周三，沪指在诸多因素综合作用下，单边下跌，沪指报收于 2466.96点，下跌 62.8 点，跌幅 2.48%，成交 924 亿，深成指报收 10313.3 点，下跌 269.67 点，跌幅 2.55%，成交 902.4 亿，两市合计成交 1826.4 亿，与上一交易日量能有所放大。

　　欧债危机依然困扰国际金融市场，市场担心欧债危机或将蔓延至欧洲经济的核心区，法国和西班牙债券收益率再创欧元问世以来新高，市场担忧欧债或蔓延到法国和西班牙，倘若如此全球金融系统将承受巨大的灾难性风险。国内方面，IMF 报告显示中国的金融体系总体强健但却面临着不断累积的风险，房价下跌将牵动中国金融稳定，同时高盛等外资投行近期联手减持中国股票、上市公司股东减持暴增也在一定程度上打击了国内投资者的信心，直接造成A股信心不足，引发恐慌性抛盘。

　　货币方面，一年期央票突然放量发行，高达 520 亿，使短期市场流动性造成偏紧，制约反弹高度；三季度我国资本和金融项目顺差 339 亿美元，较二季度的 977 亿美元锐减 65%，出现热钱流出迹象。 但笔者认为，一年期央票放量发行，但利率却连续下降且降幅显著，再次释放了货币政策继续转向宽松的强烈信号。目前 3.49%的1年期央票发行利率已经低于 3.5%的 1 年期定存利率，这意味着央行已经释放了降息的预期；三季度资金流入大幅减少，与 9 月份国际市场频现看空中国的声音一脉相承。但与去年同期 152 亿美元的顺差相比，仍处高位，随着中国经济的稳步发展，逐利的资本还会回流。因此理论上 A股不排除指数继续上攻的可能，但向上的空间依旧不大，在新股融资与红利机制对冲投资者情绪后，近期关于新三板、国际板的报道又开始加剧，比较建立多层次资本市场是必经之路。市场进入 12 月份，上市公司盈利问题的讨论将再次浮出水面，在个股经历一轮政策的狂热洗礼后，市场主动选择了调整。

　　昨天大盘低开低走，但总体的趋势不会改变，大盘每一次回调都是低吸并换仓的好机会，在全球各国央行纷纷降息的背景下，中国CPI 拐点也已经形成，我国加息的可能性已基本消除，降息只是时间的问题。

　　央票利率在低于定存利率的情况下，央行下周如果继续下调，那么降息的可能性将会大增；而央行定向降低准备金的可能性更是箭在弦上。

　　投资机会方面，非晶带材是置信电气非晶变压器的核心部件，去年4月，安泰科技突破日立的技术垄断，实现产业化。国网是我国电网建设最大主体，此次入主置信电气并与安泰科技合资，贯通非晶变压器上下游产业链，两家公司均将受益。