周三股指低位窄幅波动，市场弱势明显，上证综指下跌 0.73%，深成指下跌 0.71%，小盘股跌幅相对较小，创业板指跌 0.42%，两市合计成交1012.7 亿元，较前一交易日相当，成交量持续低迷，表明投资者的谨慎情绪。盘面上，食品饮料、电力设备、电力等板块小幅上涨，地产、有色、汽车、建材、煤炭等周期性板块跌幅居前，权重股弱势明显。

　　股指的持续弱势一方面受到政策预调微调的预期，在部分浙江农信机构存准率调整后进一步明确了货币政策微调的现实，此次下调虽然为惩罚解除，但已经显示政策微调的迹象，但这种针对性的存准率下调低于市场预期，尤其是在外汇占款规模大幅回落后，资金外流迹象明显的情况下，资金市场利率也出现了全线上涨，市场流动性改善初期具有较大波动性，因此未来更需要全面的政策微调；另一方面，最新公布的汇丰11 月PMI 数据跌至 48%，创 32 个月新低，这一数据显示当前企业仍面临较大经营压力，经济下行较为明确。在经济回落与流动性微调低于预期的组合下，市场保持弱势格局。

　　展望后市，由于当前货币政策微调格局已经较为明确，未来仍然存在改善空间，而且存款准备金率向下调整的范围也有望向更广领域延伸。

　　因此，以流动性改善为基础的此轮反弹仍存在政策预期下的有力支撑。而在经济回落背景下，市场已经形成较为明确共识，因此，对于经济的回落以及上市公司业绩回调风险， 市场在持续下跌过程中已经做出反应，因此股指短期虽然存在一定反弹的动能，但仍然受到市场流动性改善低于预期、经济回落压力以及热钱流出、房地产拐点等诸多因素的牵制，决定了股指反弹的历程也将更为复杂。

　　短期从股指走势看，前期形成的 2307 点低点是政策微调下的流动性拐点，而目前市场流动性的改善已经逐步兑现，货币政策调控与流动性底以及物价拐点所构筑的低点对于后市仍具有较强支撑力度，因此，在权重股历史低估值的背景下，短期股指仍不宜过度悲观，在股指快速下跌过程中谨慎参与个股的超跌反弹，关注具有长期稳定增长且具有政策支持的消费、餐饮旅游类板块。