本周大盘缩量调整，持续的地量表明多空双方无心恋战，大家都在等待政策因素的进一步明朗。由于政策转暖的趋势不变，流动性改善的预期不变，反弹行情不会就此终结，连续回调为主动布局提供了契机。

　　21日王岐山副总理强调，“当前全球经济形势依然严峻，确保经济复苏是压倒一切的任务”，这与之前决策层对全球经济正在复苏的看法有很大的变化，表明决策层将会从“预调微调”向“保增长调结构”并举方向发展。我们认为，近期个别农信系统机构存准率下调虽不能看作是货币政策有显著变化，但10月份新增外汇占款为-249亿元，是2007年12月份以来首次出现单月负增长，年内降低存准率概率加大。当然，欧美债情的反复使外部环境不确定因素较多，不过海外的危机除了冲击中国经济增长前景，也会强化中国政策调整、相机抉择的力度和节奏。从历史上看，经济下行周期过程中的政策定向宽松，往往会引发结构性行情。

　　技术面，2307低点以来的走势与1664低点之后极为相似，即放量突破60日均线之后，先回抽60日均线，然后再度上攻后快速破位60日均线，并持续下行击穿上涨行情的0.618回吐位，然后持续六个交易日左右的地量，1664点那次是展开了一波大行情，本轮持续地量可能也会重演历史。

　　总之，当前又到了主动买套时。从政策面上看，关注受益于信贷和财税鼓励的“保就业、促转型、稳经济”相关的产业链，包括农业、水利、交通建设、节能环保、电力设备、新兴产业等。此外，2012年政策主推服务业发展是大势所趋，看好以服务业板块为核心的结构性机会，其中包括但不局限于文化传媒、医疗教育服务、环保、物流、商业流通等。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间 2360-2500点

　　下周热点政策受益板块

　　下周焦点货币政策，外围市场