申银万国12月15日发布研报称，上证指数周三再下台阶。今年尚未收官，上证指数下跌超过20%、深成指跌幅超过27%、中小板下挫超过34%、创业板跌幅超过33%。前期还有不少人敢于抄底，目前连抄底的冲动都收敛了。两市单日750亿元左右的成交额能从侧面反映一些问题。

　　申银万国对眼下的行情仍持相对谨慎态度。即使盘中出现反弹，期望值也有限。1、均线系统仍呈空头排列，对多方不利；2、股指自2011年4月以来走在下降通道中，每当接近下降轨道的下轨线之际才有买盘试探抢反弹。近期可能的反弹参考点位上证指数在2155点至2079点，中小板指数阶段支撑在4300点至4200点区域；3、大底未现。上证指数10月24日的低点2307点仅起短期抵抗作用，破位之后仍有继续调整的压力。