日前，广发证券2012年A股投资策略会在深圳举行。广发证券认为，明年A股预期回报率12%，上证综指波动区间为2300—3100点。动力来自盈利增长预期逐渐见低回升和风险溢价温和回落。

　　市场趋势方面，广发证券认为，根据ROE决定估值趋势的投资逻辑，ROE与市场PB高度正相关，且变化领先于PB，ROE2012年年初的继续下行将对市场形成制约，拐点之后将迎来市场的好转。具体来说，A股将经历两个阶段：第一阶段，风险溢价高位回落，ROE下滑，市场震荡；第二阶段，风险溢价继续下降，ROE见底回升，市场温和上涨，转折点是政策的实质性放松，ROE回升预期明确。中性预期下，货币政策实质性放松的时点在第二季度。

　　行业配置上，广发证券认为，在2012年初期ROE下滑阶段，选择ROE抗周期且受益于通胀下行的行业，看好食品饮料、医药、服装，信息设备、电力和房地产等；回避或低配ROE顺周期且在通胀下行阶段业绩受损的行业，如交运、有色、钢铁和轻工。