国信证券昨日在重庆举办主题为“在转型中寻找突破”的2012年度策略会。国信证券认为，随着2010年10月份以来的政策微调，政策底越来越明确，市场底将显现，节奏上看好春节后行情，2012年指数前低后高，上证综指的指数区间为2000点-2700点，低点拐点落在一季度，高点在年底。
国信证券认为，中国经济具备转型突围条件，整体经济前低后高的可能性较大。“过去一年以来，通胀高企下的宏观调控、高铁事故、房地产限购使得中国经济方向不明，而如何突围，经济转型成为选项。”与此同时，在经济去地产、中低端劳动者收入累计增加和积极财政政策下提升民生需求，具备转型突围的条件。而在政策上，由于经济处于通胀回落、增速放缓期，在外围不佳的情况下，可能出现政策逆周期的放松。
国信证券判断，股市明年总体乐观，节奏上看好春节后的行情。原因一是由于担心经济下滑年初信贷投放会相对较多，如果2012年一季度信贷占比35%，总规模在8万亿，历史上同情形下都会出现节后行情；二是处于年报期；三是从通胀的翘尾因素看，1月份最大，2月份回落，3月略有上涨后随后的月份会逐渐回落，也有助于节后行情。
行业配置上，国信证券看好通胀回落下的投资机会。一是受益成本下降而需求刚性的行业，典型的有大众消费品和轻工消费等等；二是需求回落过程，寻找积极财政政策的机会，包括电力设备、节能减排、新能源、宽带网络和行业软件等；三是受益于中等收入阶层壮大和三四线城市消费主体壮大的行业，比如零售超市、旅游、服装、医疗服务和消费电子等；四是通胀回落，受益于要素改革的行业，水电煤气等公用事业和资源税改革会提速，也包括景区提价等；五是如果通胀压力缓解，经济回落幅度较大，时间预计在一季度末，基于政策大力度放松的预期超配部分强周期和早周期的行业，如房地产和汽车等。
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