周二股指冲高回落，窄幅震荡，早盘在银行、地产带动下出现快速上涨，成交量也出现增加，但午后股指上涨动能趋弱，地产等也出现震荡回落。上证综指小幅下跌 0.1%，但勉强收于5 日线上方，深成指下跌0.25%，创业板指下跌 1.51%，两市合计成交 954.9 亿元，比前一交易日略有减少。盘面上，轻工、有色、家电、建材有所表现，传媒、餐饮旅游、军工板块出现明显调整，市场热点分散未能持续走强。

　　市场近期对于货币政策尤其是存款准备金率的下调预期上升，从最新公布的外汇占款数据看，继 10 月下降后，11 月降幅继续增大，境内资金外流迹象明显，对国内资金市场供需平衡有所影响，因此也进一步强化了市场的政策预期，此外，近期央行在公开市场持续净回笼资金规模也将近 2000 亿元，在年末资金需求旺盛的情况下，货币供给需要通过存款准备金率的下调来实现，但是对于政策的实施时间点仍存在较大不确定性，也促成股指的弱势震荡。

　　近期以重庆啤酒为主的概念股出现持续跌停，导致部分机构在资金需求压力下被动减仓，导致市场出现被动的负反馈效应，甚至出现恐慌性抛售的情况，昨日重庆啤酒成交量明显放大，表明机构对此价格的部分认同，市场资金套现压力也有所缓解。而市场在下跌过程中仍然以价值回归为主，在经济回落以及流动性逐步好转过程中，市场的价值投资理念有望成为主基调。

　　从当前市场的推动因素看，一方面仍然体现为对于政策的预期，尤其是货币供应方面为主，另一方面，则是长期投资资金入市的步伐以及新发发行节奏的放缓等外部因素力量。从当前资金供需结构以及明年年初信贷大规模投放需求下，市场流动性向好的中期趋势仍然保持相对乐观态度，在此背景下，股指有望在政策预期中以震荡筑底的走势为主。

　　因此，从操作策略上看，仍然兼顾估值与业绩的相对平衡下，回归价值投资理念，仍然以低吸为主，行业方面，除关注具有业绩和估值优势的银行板块外，仍可关注明年重要投资领域，如保障房建设、水利建设、电力等。