A 股市场周二大幅下跌，保险、券商等权重股相对抗跌，而个股损失惨重，两市近 40只股票跌停，中小板和创业板跌幅分别达到 2.41%和 3.44%。今年中小市值公司业绩整体上大幅低于预期，三季度单季中小板和创业板净利润增速仅为 9.9%和 5.5%。我们之前一直提示的中小市值整体风险在近期已经有所体现，但当前中小市值的估值溢价仍然偏高，中小公司相对估值水平的下降可能仍未结束。总体上看，当前指数处于震荡筑底阶段，但反弹的时机仍需观测宏观层面的 M1 增速和信贷投放以及微观层面的企业库存压力和现金流状况四大信号。