周二两市触底反弹，震荡为主，上证综指小幅下跌 0.31%，深成指微涨0.01%，创业板相对活跃小幅上涨0.71%，两市合计成交 834.3 亿元，较前一交易日减少一成多，市场观望情绪浓厚。盘面上，信息服务、信息设备、房地产、券商板块略有表现，食品饮料、农林牧渔、有色金属等板块跌幅居前。

　　昨天欧盟峰会前夕，欧美股指受到峰会前期相关报道影响，尤其是欧洲央行正在筹备一个规模 1万亿欧元的欧元区注资方案等消息，欧美股指表现强势。但国内股指并未受此带动，并延续之前弱势格局，震荡走低，上证综指在触及前期低点时出现反弹，而深成指则再创新低，股指反弹过程中成交量依然较小，投资者参与热情不高。在弱势格局中，一方面，投资者更容易形成自我强化的悲观预期，而另一方面在经济回落过程中对于上市公司业绩的不确定性加强，也导致对市场估值低的不断下移，而在 A 股市场中，估值的结构性矛盾比较突出，分化比较严重，高估值个股相对吸引力下降，而低估值板块弹性小，投资者关注度不高。在业绩以及估值的双重不确定性中，导致投资者观望为主，而非坚定价值投资为主。

　　目前虽然货币政策基调转变已经比较明确，但相对于投资需求以及外汇占款下降幅度而言，货币供给仍有较大提升空间，存款准备金率的一下调仅是符合市场预期，因此投资者对于流动性的改善仍存在一定怀疑态度。从投资需求以及经济发展的内在需求看，未来存款准备金率仍有较大下调空间，市场流动性改善有望形成共识，但仍需要一定时间完成这一过程。在经济层面，当前经济回落但难以出现硬着陆，经济在主动调控下仍有较大弹性。在 PMI跌破 50%、CPI 数据继续快速下降均是经济稳定政策的基础，而人民币的连续跌停也促使货币政策加紧转向宽松，因此，对于货币政策以及财政政策的调整仍是值得期待且比较明确的。

　　短期，上证综指在考验前期低点后出现获得一定程度支撑，但在反弹过程中力度以及成交量均相对较弱，表明投资者对于后市或者反弹的力度存在一定分歧。从中长期考虑，股指在当前点位的下跌已经具有投资价值，策略上以下跌过程中逐步介入为主。