2月9日加息又兑现了一只靴子，市场理解为一个月内不会再有加息骚扰，因此本周大盘先抑后扬，沪综指时隔一个月再度站上年线。虽然短期修复性反弹在延续，但目前沪指已经切入2800-2900点前期套牢平台，60日均线反压呈现，而年线附近仍将有反复的过程，总体上继续反弹的空间不大，边打边撤仍为首选策略。

　　基本面来看，目前类滞胀(GDP↓，CPI↑)的出现，宏观政策出现“两难”局面(保增长还是控通胀)，在必须“二选一”的时刻，中国宏观政策的天平最终倒向“控通胀”，2月9日起上调基准利率0.25个百分点，已向市场表明了政策态度。此次加息是“第三加”，但并不能平抑“正在上升路上”的CPI， 2月份以来农产品、资源品价格迭创新高，预示2月份CPI存在继续创新高势头。目前控制物价是中央政府的头等大事，控制房价是地方政府的头等要事，实际上目前房价仍坚挺，物价继续走高，政策“靴子”还会继续飞。目前反通胀已从数量型调控转向以价格型调控为主，因此还难以“靴子落地，否极泰来”。

　　目前一年期利率为3%，相对于5%左右通胀率是个负利率，相对于2011年4%左右通胀目标也是个负利率，因此年内大约还有2-3次加息可能。从去年10月份以来央行每月上调一次存款准备金率+每2月上调一次存贷款基准利率，不排除2月份继续上调准备金率，因此在4月中旬、6或7月份中旬存在加息的可能。当然，宏观调控和经济转型是贯穿全年的两大主题，在换届年来临之际，调控的力度不会太大。等“高通胀”得到控制，若经济增速下滑明显，政策有放松“保增长”的可能，市场趋势性机会才会真正来临。

　　技术面，一月测势现象在09、10年得到验证，如2009年1月是上涨的，全年上涨；2010年1月是跌的，全年收出一个年阴线。2011年1月收出小阴十字星，全年估计将为震荡走势。节前大盘受为2319低点--3186高点上涨867点的0.618黄金分割回吐位2650点和10月8日2656-2677向上跳空缺口处的支撑展开了一波反弹，目前沪指已经切入2800-2900点前期套牢平台，60日均线反压呈现，而半年线位和年线位目前在2800点附近仍将有反复的过程，反弹高点很难突破2900点压力位。反弹结束后将会继续向下探底，可能在去年8、9月份2600-2700点整理平台之内运行，最后不排除下探2500 点一线获得支撑，因为1664 低点与2319 低点形成的中长期上升趋势线目前在2500点附近，将是下档最强有力的支撑位置。

　　在政策风险快速、集中释放，而资金面压力不减的情况下，一季度要把握跌出来机会。目前选股只能选防御性股，股票的防御性主要以好业绩低估值来体现，如果有“好业绩+低估值+有故事”，那么进可攻，退可守。因此中期坚定看好“传统+新兴”的结合体，它们基于传统产业的积淀，并形成新的技术突破和提升，既拥有传统产业的较低估值，又享受新兴产业的高成长性和高估值。

　　下周趋势：看平

　　中线趋势：看空

　　下周区间：2700-2850点

　　下周热点：“传统+新兴”的结合体、高送转概念

　　下周焦点：货币政策、美元走势