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乐普医疗业绩快报，高增长符合预期
乐普医疗发布公告，公司2010 年公司实现营业收入77,010.09 万元，较上年同期增长36.25%；营业利润46,910.02 万元，较上年同期增长43.25%；利润总额47,240.18 万元，较上年同期增长42.54%；实现归属于母公司净利润为40,975.88 万元，比去年同期增长40.23%，每股收益0.505 元。公司同时发布公告，称公司自主研发的血管内无载体含药(雷帕霉素)洗脱支架系统(商品名：Nano)，取得了国家食品药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》，准许注册生产。
点评：
乐普医疗收入保持快速增长，得益于：1)药物支架以及先心产品封堵器市场快速增长；2)公司加大营销力度，渠道拓展，代理产品增长较快；3)单位销售成本降低，利润率提高。
公司2009 年10 月在创业板上市后，募投项目进展顺利，其中心血管药物支架及输送系统生产线技术改造项目主要建设基本完成；围绕主业拓展业务，完成了三家企业的并购和参股。我们认为，在内生和外延两方面推动下，2011 年公司营业收入仍将快速增长。
公司开发的无载体含药(雷帕霉素)洗脱支架获准上市，将丰富产品线。无载体支架相比现有支架产品，安全性更好，进一步改善心血管疾病患者的治疗效果。该产品上市，将进一步提升乐普医疗在药物支架市场的产品竞争力。
乐普医疗定位于心脏病相关领域的治疗专家。公司从冠脉支架、先心病封堵器开始，通过并购开始涉足造影机、心脏瓣膜、起搏器领域，与天方合作进入心血管药物行业。乐普医疗围绕心脏病相关领域发展，我们认为公司将成为这一领域的专家型企业，为临床医生和病人提供全面服务。
业绩预期。我们调整盈利预测，预估2011-2013 年EPS 分别是：0.71/0.98 和1.24 元。公司成长性确定，维持推荐评级。 |
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