进入1月份后，受市场震荡调整影响，日均交易额有所回落，换手率下降。佣金新政的实施有助于改善行业经营环境，佣金率过度竞争这一最大经营风险正逐步得到缓解。此外，场外市场建设的开拓、国际板筹备工作的推进、预期转融通业务方案的拟定和推出以及融资融券标的的进一步扩大，以及其他相关政策法规的完善都将扩大证券行业的发展空间。此外，券商也争相加对大海外市场的布局。考虑目前证券行业仍处于相对估值底部，未来发展空间较大，我们维持证券行业的“看好”评级。短期来看，在稳健货币政策背景下流动性将有所回落、宏观经济维持基本平衡的前提下，我们认为股指运行将呈现区间波动特征，关注行情主导的阶段性投资机会将是现阶段投资券商股的关键。我们重点推荐宏源证券（000562）、招商证券（600999）、广发证券（000776）、中信证券（600030）、华泰证券（601688）。