公司全年收入、净利润分别同比增长26%、20.76%，其中四季度收入同比增长10.7%，净利润同比下滑3.5%。四季度盈利低于预期，有两方面原因：1)由于网游行业景气度下滑，梦工厂部分项目后延到今年一季度上线；2)SP行业整顿带来公司投资的北京手中乾坤盈利大幅下滑。

　　预计2011年传统业务仍能维持10%~15%的稳健增长。新媒体业务整装待发，2011年将迎弹性较大的一年。传统网游或将重新发力，今年是梦工厂对赌的最后一年，网游2011年收入增速需翻番；另一方面，2011年晨炎的净利润对赌区间为200万美元~400万美元，波动区间亦较大。

　　预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.70元、0.82元和0.95元，维持“买入-A”评级。风险提示：传统网游行业景气度可能持续下滑；传统印刷出版业务增速放缓。

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