青松建化于2011年3月9日公布年报，去年实现营业收入17.54亿元，同比增长40.27%；归属于上市公司股东的净利润为3.05亿元，同比增长47.33%；以期末股本摊薄后的EPS为0.64元，基本符合预期。

　　经营分析：

　　收入继续大幅增长，毛利率小幅度提升：得益于公司的产能规模扩大和区域景气，公司全年营业收入同比增长40.27%，维持了快速增长的势头，毛利率为28.8%，小幅度提升。

　　未来公司产能增长迅速：公司已投产425万吨熟料产能和700万吨水泥产能，目前在建熟料产能有527万吨，公司未来仍有产能的增长。

　　新疆市场处于高景气周期：“十二五”期间新疆的固定资产投资将比“十一五”翻番，水泥需求将继续快速增长的局面无容置疑。同时2010新疆已投产11条生产线，目前仍有18条生产线在建。未来是一个供给随着需求快速增长的局面，新疆市场将维持高位景气度。

　　投资建议：

　　新疆地区水泥市场的高景气和公司产能的快速扩张给予公司未来两年的可靠成长。我们预测公司2011~2012年的EPS分别为0.85、1.22元，对应PE分别为26、18倍，给予公司“买入”评级。

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