2010年公司完成营业收入为171亿元，净利亏损6.94亿元，基本每股收益-0.16元，与我们此前预期的-0.17元基本相符。公司营业收入、利润总额等大幅下滑的主要原因有：一、受金融危机的滞后影响，订单量价双降是公司2010年业绩不佳的主要原因；同时美元、欧元等外币相对于人民币的贬值也导致收入的下降。二、生产成本中的固定支出比例较高，加之此前库存较大的高价钢材，都造成了毛利率的下降。

　　未来看点包括(1)行业最低迷时期已过。(2)公司业务转型稳步推进。(3)存在大股东将F&G注入上市公司的预期。

　　考虑到导致公司亏损的两大不利因素真逐步减弱，我们预计公司2011年将实现小额盈利，2012年业绩逐步回升，并有超预期的可能。初步测算出公司2011年、2012年每股收益分别为0.27元、0.47元，给予“推荐”评级。风险提示：全球集装箱贸易继续滑入低迷状态；海工产品开发进展缓慢。

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