会计利润低于预期。剔除调整准备金折现率假设因素(共增加税前利润63.82亿元)后,实际每股收益1.02元。剔除派息因素后,实际净资产增长率为8.3%。内含价值符合预期。一年新业务价值同比增长12%。剔除公司派息影响后,内含价值实际增长率为11.4%。投资符合预期。总投资收益率5.11%,可供出售类资产浮盈减少162亿元。 新业务倍数隐含的是对一年新业务价值未来增速的预期,而影响一年新业务价值增长的核心要素可分解为三个:一是新单首年保费增速;二是业务结构调整带来的影响;三是保单利润率。在未来5年新单首年保费同比增长10%,业务结构调整渐弱,新单利润率保持不变的保守假设下,一年新业务价值增长率为10%。假设永续增长率3%,贴现率为10%,则公司合理新业务倍数是20倍,即2011年和2012年的合理估值分别为30.4元
会计利润低于预期。剔除调整准备金折现率假设因素(共增加税前利润63.82亿元)后,实际每股收益1.02元。剔除派息因素后,实际净资产增长率为8.3%。内含价值符合预期。一年新业务价值同比增长12%。剔除公司派息影响后,内含价值实际增长率为11.4%。投资符合预期。总投资收益率5.11%,可供出售类资产浮盈减少162亿元。
新业务倍数隐含的是对一年新业务价值未来增速的预期,而影响一年新业务价值增长的核心要素可分解为三个:一是新单首年保费增速;二是业务结构调整带来的影响;三是保单利润率。在未来5年新单首年保费同比增长10%,业务结构调整渐弱,新单利润率保持不变的保守假设下,一年新业务价值增长率为10%。假设永续增长率3%,贴现率为10%,则公司合理新业务倍数是20倍,即2011年和2012年的合理估值分别为30.4元