长江证券：扎根湖北蓄势待发

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长江证券：扎根湖北蓄势待发

加入日期：2011-3-3 16:10:42

　　经纪业务：最困难的时期可能已经过去。佣金率下跌空间有限，市场份额稳步增长；投行业务：贯彻深耕湖北战略，值得长期看好；自营业务：历史业绩良好，未来波动性将有效下降；创新业务：融资融券先行，有望逐步做大；直投与新三板业务：小荷才露尖尖角，背靠东湖高新国家级科技园区，成长空间巨大。
　　增发方案就资金投向：拟以12.67元公开增发6亿股A股，募集资金约76亿元。将具体投向四个方向：开展融资融券等创新业务、加大对子公司的投入、进一步加强营业网点建设，择机收购证券类资产、适度提高证券投资业务规模。
　　假设增发募集的76亿元资金在二季度到位。考虑新增股本及新增资金，我们预计长江证券2011、2012年净利润分别为14.29和16.11亿元，同比增长12.3%及12.7%，对应摊薄后EPS0.55、0.58元。2011年动态PE24.0X，动态PB2.1X。维持推荐评级。
　　风险提示：市场下行风险。