奥飞动漫发布2010年年度报告，全年业绩符合预期

　　奥飞动漫2010年实现营业收入9.04亿，同比增长52.85%；全年实现净利润1.31亿，同比增长28.8%，合每股收益0.51元，符合我们之前报告中的盈利预测。未来奥飞动漫不仅将能巩固已有成功项目，取得长期增长；更能增强在新项目上的运作能力和储备基础，从而保证业绩的复合高增长。

　　目前中国动漫产业的核心价值在“产业”，拥有强大商业化平台的奥飞动漫应当比其他动漫企业更值得重视。综合而言，奥飞动漫的真正价值在于其商业模式切合中国动漫产业的发展轨迹；在于其盈利模式具有持续爆发力；在于其产业模式已经具有成熟化的平台特征；在于其文化模式和产业价值的高度融合，是新兴产业“模式即价值”的真正体现。

　　投资建议

　　我们预测公司11年-13年EPS分别为0.76元、1.01元和1.3元，基于现有价值的合理估值区间大致在28-35元间。同时，我们认为奥飞动漫作为中国最为优秀的动漫产业平台，正处在核心竞争力不断增强的阶段，从而其估值在进入成熟期前都将会是保持较高溢价。以预期11年60倍市盈率计，我们认为奥飞动漫中期股价目标为45-50元。

　　综上所述，我们认为奥飞动漫将在2011年实现对现有价值区间的突破，真正显现“中国最有价值动漫产业平台”的实力，当前股价已经具有吸引力，维持“推荐”评级。

　　主要风险

　　动漫产品销售可能低于预期，及中小市值个股整体估值水平受到系统性风险冲击。

提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。