调研要点：

　　1、公司目前主要有四类业务：医院感染控制设备、制药装备、放射治疗设备和手术室工程及其他耗材，这几大业务都不乏看点。医院感控设备原有产品继续快速增长，消毒供应室工程业务在未来3-5 年有广阔的成长空间；制药装备中，新版GMP 利好消毒灭菌设备，大输液生产线继续平稳增长，今明两年还将推出制药用清洗消毒设备、治水设备和冻干机等新产品；洁净手术室工程业务，市场巨大，公司虽然是新进入者，但在医院渠道和设备上有优势，有望与尚荣医疗一起分享手术室的市场。此外，公司还将推出口腔科的设备和耗材，开展口腔科整体解决方案业务。

　　2、大股东淄博矿业集团对公司的十二五规划是要求2015 年做到50 亿元的销售收入，为达到这一目标，公司将采取内生增长+外延式并购的方式。一方面不断增加新的业务和产品，如前面提到的消毒供应室、洁净手术室和口腔科整体解决方案业务，以及制药用清洗消毒设备、冻干机等新产品；另一方面考虑收购一些产品不错，但缺乏资金实力和营销渠道的企业，通过优势互补来实现并购的协同效应。在做大国内业务的同时，公司也在考虑国际化，其中放射治疗设备和大输液生产线有望率先实现出口。

　　3、在此前的深度报告中，我们明确指出公司已处于经营上的拐点，大股东的变更给管理层提出了更高的要求，现金激励方案的深化极大增强了管理层的积极性；公司所处的行业也面临高度景气，新版GMP的推出利好制药装备业务，而医院消毒室和洁净手术室工程业务正处于爆发的起点。当拐点型公司遇上行业景气，带来的结果往往是业绩上的不断超预期，公司的一季报已经给出了明确的信号。此外，我们认为公司的毛利率和净利润率都有较大的提升空间。

　　不考虑未来可能的并购，我们维持盈利预测，预估公司2011-2013 年EPS 分别为：0.85、1.30 和1.89元，未来根据公司的经营状况还有可能进一步上调。我们继续看好公司未来3-5 年的高成长，维持“推荐”评级，建议逢低买入。

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