高基数的基础上仍实现了27%的收入增长和41%的利润增长，环比上年4季度分别增长了13%和42%，在温和通胀的背景下，行业增长比较稳健，且中西部上市公司及扩张形成良性循环的公司业绩增速更快。估值方面，百货行业估值更为合理，我们认为在2011年业绩乐观的背景下，行业估值仍有提升空间。我们认为在通货膨胀及经济增速有所放

　　缓的环境下，零售行业相对稳定的业绩增速使得行业更具确定性，1季度较好业绩为公司全年业绩提供了保障，消费市场仍然畅旺且经济欠发达地区增速更为明显。我们看好积极布局二三线城市的连锁类公司及全业态发展的中西部区域龙头。