本周大盘加速下跌，股指分别击穿了2319-2661上升趋势线和年线，并兵临2700点整数关。由于沪指在击破年线后运行了五个交易日，短期已基本上宣告了年线位破位的有效性，并已形成了上档的反压。大盘目前仍处于寻底阶段，“政策底不出，市场底难立”，轻仓防御为当前策略。

　　基本面，本轮调整最直接压力的是公司业绩与市场流动性“双杀”。首先看二季度公司业绩增速，由于持续紧缩的累积效应正在显现，经济景气度处在下滑阶段，工业增加值、PMI 等未来可能进一步走弱，从而使得市场对于经济增速下滑的忧虑加强。目前原材料价格、资金成本、用工成本等几乎所有的企业经营成本均处高位，从电荒、钱荒、库存高企、东部中小企业半数停工环境来看，上市公司在半年报会体现盈利环比同比双下滑。其次看市场流动性，目前各银行正在全力揽存以备战6月份开始的贷存比考核，必然收缩实体与虚拟经济中的流动性，而多个省市旱情严重，令市场对高企的通胀担忧加重，5月CPI同比增长仍会维持5%及以上的高位；而下半年国家或提高电价，将对通胀造成更大隐忧。

　　从全球经济来看，主宰全球经济的三大主线分别是：全球最大的经济引擎--中国开始降温；全球最大的流动性引擎--美国即将结束量化宽松；全球最大的风险体--欧洲欧元区的债务危机正在恶化。未来两个月中，还有三大利空有待消化，依次是：1、6月11日公布的宏观经济数据，如果先行指标仍不给力，市场类滞涨预期将进一步强化。2、6月23日公布的美联储议息会议决议，QE2将于6月份到期，真正意义上的全球紧缩开始倒计时。3、7月中上旬上市公司半年报开始披露，A股估值将再度受到“货币政策高频紧缩引发的累积效应”之考验。因此，在“通胀处于高位、经济延续回落、流动性续收紧”背景下的行情确立底部为时尚早，目前还处于“寻底”阶段。从经济周期和股市对应关系看，在经济回落之后而货币政策放松之前的一段时间，股市往往是下跌后期或者寻底过程。

　　从波浪理论来看，1月25日2661低点--4月18日3067高点的行情，完成了不符合波浪理论规则的5浪上攻，即1月25日2661低点—2月22日2944高点为第1浪上攻，2944高点—2月23日2839低点为第2浪回调，2839低点—3月9日3012高点为第3浪上攻，3012高点—3月15日2850低点为第4浪回调，2850低点—4月18日3067高点为第5浪上攻。3067高点--5月17日2821低点为小a浪调整，2821低点—5月19日2884高点为小b浪反弹，2884高点开始了小c浪调整。本周大盘已分别击破了2319-2661上升趋势线，2661—3067上涨行情的0.618回档位2816点，年线位2779点，2573—2661上升趋势线，目前大盘下档支撑位只有1664-2319原始上升趋势线目前位于2650点，而沪指去年10月8日2656-2677跳空缺口仍留有5点未补，短中期将起强支撑作用。

　　业绩与流动性同降的压力，决定着后期行情中缺乏业绩支持个股的跳水风险、临近中报期业绩变脸的“地雷股”风险仍会防不胜防。而类滞胀的基本面形势和去库存微观面决定着周期股难有表现，但大消费或“传统+新兴”的结合体也只是市场防御策略的选择。

　　下周趋势：看平

　　中线趋势：看跌

　　下周区间：2650-2800点

　　下周热点： “控通胀+保增长”的结合体、“传统+新兴”的结合体

　　下周焦点：美元走势、大宗商品