回顾5月份行情，大盘震荡回落，股指一度失守2700点关口。上证指数累计下跌5.77%。食品饮料是唯一上涨的行业，而餐饮旅游、黑色金属、轻工制造、交运设备等行业出现较大跌幅。

　　在4月中旬以来的本轮调整中，上证指数最大跌幅达到12%。在股指逼近前期低点且沪深300指数动态PE不足12倍之际，市场显现“国家队”资金护盘的迹象。这有助于稳定投资者信心，并使得市场逐步企稳。

　　不过，制约市场的不利因素依然未现缓解迹象。不论从外围市场大宗商品走势还是从国内旱情来看，目前难以断言通胀压力缓解。由于调控政策松动的可能性较小，而且由于电荒、成本上升等因素，投资者担忧企业盈利受到拖累。此外，新股密集发行、大小非减持等因素也决定了资金面仍将偏紧。

　　综合来看，即便大盘在2661点上方企稳，反弹的动力也明显不足，A股仍将呈现弱势震荡格局。

　　鉴于大盘难有良好表现，建议投资者以防御为主，控制好仓位。从行业配置来看，应重点关注大消费行业，同时也可关注景气依然向好的部分周期性行业的超跌反弹。我们6月份重点配置医药生物、纺织服装、家用电器、食品饮料、农林牧渔、化工、机械设备与建筑建材行业。