受上周五美股大跌影响，沪指昨日小幅低开，并在B股急跌的拖累下，创出本轮调整的新低2669.40点，午后，两市一度低位盘整，但随着工行的快速启动，两市得以拉升。截至收盘，沪指再度收于2700点上方，报2700.38点，下跌0.18%，深成指报收于11521.98点，下跌0.62%；两市昨日共成交1212.24亿元，环比萎缩近一成半。

　　从盘面上看，沪指连续两个交易日探底回升，稀土、军工板块成为持续性的热点，而5月底以来，2700点已经4次失而复得。2700点的支撑作用该如何判断？今日，5月份宏观经济数据将要公布，尘埃落地会否引发反弹？对此，《大众证券报》特别连线两位专家予以解答。

　　两市仍将反复震荡

　　《大众证券报》：沪指险守2700点，短期走势如何看待？

　　方正证券研究所总监/赵伟：2700点下方大盘步入底部区域，两市再度大幅下跌空间有限。尽管本轮调整以来，沪指迭创新低，有重心下移的可能。

　　从短期看，两市成交量明显下降，但还没有出现5月中旬“地量”的情况，场外资金依旧谨慎，而两市已经到了轻指数、重个股的时候，尤其是下半年希望更多一些，即便大盘短线还难以大幅走强，但下半年向上空间远大于向下空间。

　　东吴证券策略研究员/周恺锴：最近这两天都是盘中震荡然后尾盘拉起来，尽管出现了小幅的反弹，但反弹过程中量能始终无法有效放大，可以说这只是场内资金的自救行为，场外资金仍然属于观望的态势。最近我们可以看到除了稀土以外，还没有形成一个持续热点的板块，这也是市场一种没有选择的选择，场内资金总要选择一个目标来进行炒作。所以，目前来看市场仍然属于空头市场，尽管近期一直在创新低，但是我们可以看到创新低的速度在放缓了，这也是市场在宏观数据披露前的一种观望行为。

　　B股调整挫伤人气

　　《大众证券波》：两市还有哪些不确定性的因素，走强还需具备哪些条件？

　　赵伟：在不确定性因素方面，B股的大幅调整挫伤两市的人气，个人认为，B股的杀跌与国际板关系不大，更多的是境外资金的撤离。

　　周恺锴：市场走强或需要具备两个条件，一个是量能，必须出现量能持续放大的现象，最近两市的成交量处于均量的下方，而且有收窄的趋势，这种情况大盘很难出现走强。另外一个是需要有持续的热点。

　　2700点之后会不会有新低还很难说，至少目前仍然属于单边下跌的情况，而且技术上都受均线压制。

　　数据明朗会否引发反弹

　　《大众证券报》：今日公布5月份宏观经济运行数据，数据明朗会否引发两市反弹？

　　赵伟：应该说，数据明朗后，有反弹的可能性，此前，市场最关心的5月份数据主要是通胀数据，且讨论较多的是会否引发加息。但我们预计，无论加息与否，都改变不了下半年货币政策“微调”预期。

　　周恺锴：市场关注CPI公布之后还会不会有加息出台。如果数据公布后晚上加息，我认为会带来一波小反弹，那是因为短期利空出尽，而且从上周或者再往前的一段时间，我们都可以发现加息传闻一出来都是调一下就反弹，因此真的加息了，反而是好事。反弹的热点我觉得可能出现在两头，一个是短期强势股，一个是超跌股。

　　控制仓位等待机会

　　《大众证券报》：在两市连续探底回升后，投资者该如何操作？

　　赵伟：大盘反复震荡筑底或是大概率事件，在操作上，投资者还需要控制好仓位，A股有希望的同时，保持一分谨慎。市场热点方面，以继续关注七大新兴产业为主，稀土在未来还有震荡上升的可能，部分质地较好的个股还有拓展的空间。

　　周恺锴：大盘好转的支撑尚未出现，投资者应该降低抄底情绪。对于市场的估值，现在不少人说估值底，但是如果考虑到货币政策紧缩对微观企业的影响，未来上市公司业绩增速面临下滑的迹象，那么现在的估值底恐怕就不是底了，而且受制于整个经济增速下滑的影响，未来上市公司的整体业绩也有回落的可能。总体来看，投资者最好的选择就是等待机会。

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　　数据公布或引“忐忑”市场

　　短期市场于技术面存在超跌反弹的可能性，从昨天市场打出新低点之后，中国工商银行竭力拉升与中国铝业强势涨停的情况看，局部权重已经开始焦急进行护盘动作，并且带动了市场当中其他板块如煤炭、有色、航天军工、化工板块的赚钱效应有所回暖。进而股指重新杀回2700点上方，市场短期的杀跌动能稍微有所减缓。

　　对于市场前期一直处于紧缩政策频出来说，笔者认为今年下半年，收缩流动性的速度会比上半年会有所放缓，紧缩政策或将趋于谨慎。源于央行昨日公布的数据显示，5月末狭义货币余额同比增长12.7%，低于上月末的12.9%；广义货币余额同比增15.1%，低于上月末的15.3%，并创年内新低；5月份新增人民币贷款5516亿元，较上月的7396亿元大幅回落。5月份货币供应量增速以及新增贷款均低于市场预期。

　　从以上的数据与之前每月央行放出的货币政策数据相互对比可以发现：已经连续5个月的M1低于M2增速，显示企业经济活动能力正在不断趋弱，从而意味着以此来应对紧张的资金流动性，不断使得国内经济增速具有放缓迹象。同时，对于前期预计好的M2增速应为15%的目标，现在来看基本上非常接近，也就充分表现出来国家的紧缩政策已经取得了一定的成效，至少可以说明已经开始出现效果了。而这就体现出来了一个相对的矛盾，那就是调控政策逐渐起到效果了，但是经济的增长速度却大幅度降低了。这样一来，多少也会影响到企业各个结构发展的不平衡性。所以，后市国家再有严厉的调控措施出台，就会考虑这两方面的联动因素。自然将会趋于谨慎。

　　然而，今日市场将会公布5月份的经济数据，面对这一众多专家都有预测CPI高达5.5%左右的言论来说，市场将在今日正式给予验证。如果数据低于市场预期，那就自然是好，调控政策可能还有待减缓。但是，一旦高于市场的预测，那么市场的调控手段或将立即启动。所以，今日是一个较为敏感的时间窗口。自然，股指也或将在今日呈现一种短线上的方向性选择。

　　而对于投资者的投资策略而言，首先是要充分考虑到政策的传导效应。有消息传出成品油定价新机制正在拟定，定价权或下放三巨头。这样一来，市场化机制将会更好的参与作用，对石油板块构成利好，石化双雄将会充分受益。其次，外围市场的表现也得给予关注，美股涨跌不一，几乎对A股影响整体上偏中性。同时，欧洲债务危机继续维持较大的不确定性因素。对市场的反弹构成不利作用。所以，整体趋势存在较为不确定性，还需要继续谨慎看待目前市场。（陈自力）