旱灾和电荒是造成5月市场超预期大跌的主因，是不可预测的。自然灾害到来之时，更需要政府组织力量去应对。在货币紧缩过度已经造成显著的资金紧张局面后，灾害来临将减速货币流速，需要货币政策松动来解决经济层面的危机。灾情让我们对6月以后货币紧缩政策转向适度宽松的预期更加强烈，支持我们积极看好估值回升的中级行情。我们判断市场的基本逻辑是政策推手下的流动性逻辑。政策推手发力的目标必定是控通胀和保就业这两头的一端。过去5个月，政策推手无疑是极力控通胀的，市场流动性紧张，股市低迷不振。我们乐观预计，未来3到6个月内，政策推手将转向保就业，因为货币过度紧缩造成的恶果已经暴露出来，就业问题将重新成为核心问题，货币政策松动、向实体经济注入流动性，将成为货币政策的主要走向，股市在超预期下跌后将迎来强劲回升。只要通胀压力出现缓解迹象，只要就业矛盾苗头显现，政策转向谋发展就是必然的，向几近干涸的实体经济注入流动性也将是必然的。股市将在6月全面向好，市场将迎来年内最为重要的一轮中级行情，上证指数可望达到3300点附近，预期有20%以上的升幅。