周五两市缩量小幅反弹，有色、医药、地产涨幅居前，金融板块受制于地方政府融资平台清理消息的困扰以及端午节非对称加息预期的影响，依然低迷。我们认为虽然近期的调整使得银行股的估值重新回到低位，下跌空间有限，从而也限制了指数的大幅下跌空间。但负面担忧的存在使得银行股缺乏上行的催化剂。我们仍然维持市场向上的拐点将出现在通胀预期向下之时。若端午小长假央行宣布不对称加息，则节后市场或有小反弹，若未如预期加息，则市场将继续低迷。操作上，建议若加息预期兑现，可适当参与周期性品种的反弹。高估值的中小市值品种仍然建议回避。