投资要点:
2011年6月,沪深两市交易额为25187.2亿元,环比下降-7.8%,同比增加23.7%。
从净利润率和净资产收益率上看,各公司的净利润率普遍在30%以上,上半年净资产收益率5%以上。
从已公布6月份数据的各公司业务收入及净利润来看,除招商证券外,其它各公司净利润环比都出现上升,各公司环比数据的起伏较大,横向的可比性差。6月份随着行情的企稳并出现一定反弹,各公司的投资收益回升。
对于完成融资的公司来说,随着净资本的扩大,公司存款规模扩大,在升息的市场环境下,利息收入是公司的一项主要业务收入来源,其中以光大证券、国元证券和海通证券最为显著。利息收入上升,有力对冲在弱势环境下业绩的周期性波动。
各个公司在市场大跌的时机,减少了自营仓位,兑现了浮盈,就目前来看,各公司的自营仓位应该控制地比较低。
从今年1-6月各家券商净利润与去年上半年对比可以看出,太平洋证券、西南证券、光大证券、海通证券、兴业证券和招商证券今年前6月的业绩超过的去年上半年,在弱势环境下实现业绩同比增长。对于子公司较多的中信证券、广发证券来说,由于没有合并子公司的数据,今年1-6月份的数据只是母公司的数据,如果合并子公司的数据,中信证券、广发证券等业绩同比并不会太差。