业绩增幅提升的主要原因是产销两旺带动销售收入提升以及资金使用效率，特别是市场投入费用效率提升。粽子为公司业务中毛利率最高，占比持续提升品种。公司目前产品结构中水饺、汤圆、面点及其他、粽子营收占比分别为38%、28%、18%和8%。其中，粽子作为毛利率最高的品种，销售收入占整体比例已实现连续7年提升。

　　2012年后随着各新增产能的逐步达产，将在相当程度上解决“生产压着销售走”的供求关系，公司业绩也将跨越上新台阶，未来三年净利润复合增速达到48%。“高端战略”将成为推动业绩快速增长的重器。公司品牌管理战略为：不断整合提升三全品牌，持续强化状元品牌，着力培育“三全凌”、“三全状元”，打造“龙舟粽”、“果然爱”等副品牌。

　　“二级控制、四级分销”的渠道模式有助于产销顺利接轨。公司市占率多年保持行业第一并逐年提升。公司产能连续释放的节奏将有助于规模优势进一步体现和市场控制力度提升，有望在行业格局改变时率先达到40%市占率。

　　银河证券预测公司2011~2013年每股收益为0.92元、1.33元和2.01元，给予“推荐”投资评级。

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