瑞银中国经济研究主管汪涛、瑞银证券首席证券策略师陈李昨日在京接受媒体采访时表示，中国经济正在温和减速，全年GDP增速可达9.3%，同时通胀已接近顶部，下半年资金将比一季度更为宽松，目前A股结构性行情已展开，反弹将可延续，未来主题投资将持续盛行。

　　由于近期全球金融市场波动、美国经济疲软，以及欧洲债务危机蔓延带来的不确定性，瑞银预计决策层对进一步的紧缩措施将更为谨慎，但货币政策基调也难见明显调整。汪涛预计，7月的加息可能是年内最后一次，但如果7月CPI数据仍未下降，8月将还会有一次加息，同时下半年存款准备金率调整可能性将大大减少。

　　对于A股市场的表现，陈李判断，结构性行情已经展开，自6月下旬开始的反弹将可延续。以下三个因素将为大盘结构性行情的深化提供支撑：一是货币市场资金价格不会维持高位，资金面不会像6月那么紧张，虽然资金面不会非常宽松，但不会出现更为紧张的局面；二是二季度宏观经济形势比市场预期的更为强劲，上市公司盈利增速虽有下降，但降幅也好于预期；三是近期高层已表态将保增长与控物价并重，引发市场对紧缩政策趋缓的合理预期，这将进而带来流动性预期的改善。

　　陈李将业已展开的结构性行情定位为“高PE行情”。“经验表明，流动性收缩的时候，高PE个股往往受到打击，而流动性预期的改观，对高PE个股的支持作用也更为明显。”陈李表示，未来“大消费+成长性”行情还会持续，同时盘面热点将以主题性投资为主。

　　但陈李也提到，下半年不会再出现中小盘股全面跑赢大盘的局面，个股走势将出现显著分化，符合主题投资热点、业绩具备可持续性的个股将在上涨的赛跑中胜出。建议投资者未来对主题投资保持较高的敏感性，其中保障房建设、未出台的战略新兴产业振兴政策等两个主题尤其值得关注。

　　另外，陈李提醒三季度应当关注两方面风险。一是货币政策将保持整体稳健，如果市场产生对政策放松过于乐观的预期，可能会在下一步货币政策措施出台的时候打击股指走势；二是房地产投资增速和地方政府支持下的基建投资能否保持二季度的强劲增长仍待观察，单季度企业盈利增速依然处于下降轨道中。