本周两市继续小幅反弹，沪指先抑后扬，在2752点附近遇到较强支撑，温总理对保障经济平稳发展的讲话、欧债危机加大、美国或继续放松货币政策，是造成股指反复波动的主要原因。技术上，深成指和沪指收至反弹以来最高收盘点位，短期强势特征明显。考虑到深成指逐步接近前期成交密集区的箱体底部，股指呈现冲高后震荡的可能加大。

　　我们注意到上半年固定资产投资对经济增长仍起了较明显的作用，6月份工业增加值同比增速反弹至15.1%，高于市场投资者预期，反映出在通涨的刺激下，工业企业产出效应在扩大。

　　本周国务院进一步明确，限购城市数量或将扩大。我们注意到自2009年6月以来，房地产开发投资已连续25个月超过固定资产投资，保持高速增长。上半年全国房地产开发企业房屋新开工面积9.94亿平方米，同比增长23.6%。我们认为，考虑到二三线城市的受限购令的影响，为平衡经济的发展，保障房未来的推动速度会进一步加快，2011年我国保障性住房和棚户区改造住房的目标将达到1000万套，增长70%。“十二五”期间国家计划新建保障性住房达3600万套，保障性住房覆盖率达到20%。随着房地产限购令的加强，未来房地产三级市场中投机性资金或会缩小，在负利率环境下，资金或会部分向A股市场进行分流。

　　随着美国货币政策再度宽松的预期加大，大宗商品价格仍将保持强势，通胀问题仍未彻底解决。我们预计7月份CPI仍将在高位反复，A股市场前股指的上升空间还没有完全打开。考虑到欧债危机的加剧和进出口数据不振，在温总理表态要防通胀同时保增长的情况后，三季度政策进入观察期可能较大。A股市场的行业热点轮动过快，且较为散乱，消费和周期股此消彼长不利于资金集中到主线中。部分填权股本周表现突出，透支了部分中报业绩浪，后期推动力将减弱。在此情况下，投资者可继续关注震荡市下的结构性机会。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看平

　　下周区间 2720-2900点

　　下周热点填权、中报高增长

　　下周焦点美国政策