由于本周公布的上半年经济运行数据消除了各方对于经济硬着陆的担忧，国家出台政策大力推动水利基础设施建设，市场受到鼓舞，走出小幅上扬的行情。从板块涨跌来看，绝大多数板块均出现上涨。医药生物板块受《“十二五”生物医药规划》近期即将出台影响本周涨幅居前，而对于房地产行业的政策调控以及对于地方债务的担忧使得房地产、金融服务板块出现下跌。

　　一周政策信息

　　广东省国有企业改革与发展工作会议明确提出：“十二五”期间，广东将力推国有资产证券化，力争国资证券化率从目前不到20%到2015年底突破60%，新增20户国有控股上市公司。国务院总理温家宝12日主持召开国务院常务会议，分析当前房地产市场形势，强调房价上涨过快的二三线城市也要采取必要的限购措施。

　　衰退被超越？短利与中弊的辩证

　　本月公布数据的超预期，并不影响我们原先对三季度震荡向上的看法，但是经济衰退期的“被跳跃”使我们看是对四季度的行情持一定的悲观。

　　“短利”：最新经济数据所反映的工业生产快速增长，消除了此前市场对经济可能较快下行的担忧。这一点是利于市场预期改善的。

　　“中弊”：但是从中期来看，在当前的价格压力下，经济的复苏将直接导致下半年价格压力的缓解变得更加艰难。通胀高企持续下的政策压力对市场来讲无疑是一个紧箍咒，通胀对企业盈利的侵蚀也较大。

　　行业配置建议

　　我们认为基于经济的快速增长，短期市场反弹将持续，通胀对行情的制约可能逐步呈现，这有可能使我们前期提出的反转行情发生变化。

　　而在行业配置上，由“前期反转”的前端周期配置转向“反弹”的均衡配置，一方面维持低估值的房地产、金融，另一方面在通胀缓慢下行的情况下， 是比较利于消费类板块的，而其中估值较低的是消费零售。

　　主题上，本周建议关注煤化工、海洋经济以及铅酸蓄电池。