市场仍处于观察期

　　《大众证券报》：在隔夜欧美股市大涨的情况下，为何A股盘中出现大幅跳水？目前上证指数在2800点一线盘整两周多时间，后市平台整理格局会不会打破？昨日成交量继续萎缩，是否表明杀跌动能并不大？

　　广州证券首席策略分析师/张广文：沪指进入2800点附近区域后，仅在7月12日盘中出现大跌后没有回拉，本周以来市场均维持盘中调整的方式代替回调，总体上市场的盘整格局并未打破。

　　其实目前市场仍处于观察期，多空因素交织使得短期市场方向性并不明确。首先，市场预期三季度经济继续回落，政策可能会进入相对宽容阶段，但是四季度情况目前并不看好，加上CPI能否高位回落还需要确认，所以对未来预期也进入拉锯过程。其次，从资金面来看，7、8月份的到期央票是年内较少的时期，加上政策放宽预期的存在，流动性处于相对平衡状态。再次，目前基金仓位不高，加上马上进入中报密集披露期，后市大跌可能性不是太大。我们将后市行情定义为“结构性行情下的结构性机会”。

　　国盛证券策略研究员/李晓明：沪指行进至2800点一线时有上攻的欲望，但两市势能不足，多方力量有限。从沪指昨日表现看，表明沪指围绕2800点一线的平台整理还将继续。而就技术而言，这样的调整是非常好的，市场很难做出大幅下行的选择。外围市场方面，美股近两日波动较大，但沪深两市仍走出自己相对独立的行情。投资者应该注意的是，中小板、创业板积累了大量获利盘，超买迹象明显；部分前期强势股仍然有调整的要求，可能的情形是指数调整幅度不大但个股走势进一步分化。

　　周期股只存波段机会

　　《大众证券报》：自6月底以来，有色、化工等工业品期货轮番上涨，其上涨的主要推动因素是什么？此轮上涨与此前流动性推动有何异同？是否意味着市场对未来全球经济复苏并不悲观？这对股市有何影响？周期类个股机会是否快要来临？

　　李晓明：从美元指数看，无论第三轮量化宽松的货币政策是否推出，美国在未来一段时间内将继续走弱势美元路线，以稀释自身的债务问题；美元走低必将推高大宗商品价格的上行。从真实的经济复苏对大宗价格走势影响来看，国内的需求保持稳增。在对周期股的选择上，投资者应该注重波段的把握，但这往往很难做到，煤炭、有色等品种爆发得快，跌得也快。参与过程中需注意风险。

　　张广文：这波工业品的反弹，一方面是前期调整过后的反弹要求，另一方面是基于流动性放松预期。但是我们并不看好下半年大宗商品的表现，美国推出QE3的概率非常低，此外美国经济目前正在复苏，欧洲的问题也是流动性问题，继续超发货币只能带来更严重后果，加上新兴市场国家先后步入紧缩，大宗商品的流动性推动预期并不看好。

　　从基本面来看，虽然下半年发达国家经济复苏预期要比预期好一些，但这种预期已经有所反映，未来上涨必须有新的需求来推动。所以大宗商品的上涨持续性很难维持。对相关个股来说不会起到太大的推动作用，但可以把握其中的波段性机会。

　　操作空间仍然存在

　　《大众证券报》：创业板指数三连阴，中小板两连阴，中小盘股的调整是否到位？近期A股处于上下两难的境地，投资者应如何操作和布局？

　　李晓明：由于两市的资金量不充裕，盘中主要是存量资金表现，因此在缺乏明显资金进场的情况下，投资者需注意把握个股节奏。就中小板、创业板表现看，短期还有盘整的可能，但是现阶段机构资金大多潜伏与其中，投资者可根据持股质地进行操作。在两市震荡整理的情况下，价值是重要的择股标准，如果部分业绩向好的个股前期涨幅不大而增长又货真价实，投资者仍可以在个股回调的过程中进行参与。同时，投资者需观察盘中成交量变化和权重股走势。

　　张广文：首先将中小盘股的上涨定义为反弹，目前并未扭转趋势。中小盘此轮反弹幅度远超大盘 ，主要是得益于流动性不足以及中报业绩，但目前创业板已经反弹到了半年线以及前期颈线位置，虽然短期反弹还未完全结束，但是高度不宜过于乐观。

　　由于马上进入8月份中报业绩密集披露期，加上市场是由低位反弹，反弹格局还未结束。所以投资者短期可以相对积极一点，仓位保持在五成以上，但不要满仓。个股方面，关注中报业绩预增以及低估值板块，业绩确定的食品饮料、医药生物以及啤酒类的补涨机会也可关注。