上半年净利润实现大幅增长，营销费用率有明显下降。1-6 月公司实现营业收入约10.76 亿，同比增长27.92%。归属于母公司净利润约0.56 亿，同比增长73.69%。销售费用率同比下降4.35 个百分点至16.79%是净利润快于营收增长的主要因素。预付账款达到1.44 亿同比大幅增长121.78%系增加了三七原材料采购所致；
整体医药生产延续上佳表现。前6 月药品工业实现营收约6.32 亿，同比增长18.69%。其中：
天然植物药营收达到3.53 亿，同比增幅较稳，药材成本上涨导致毛利率稍有下降。通过加强学术推广和代理商开发，上半年络泰和天眩青同比增长约50%，新建冻干粉针车间拟下半年申报新版GMP 认证，届时产能问题将得到有效解决，血塞通软胶囊、灯银脑通胶囊等口服制剂开始放量。中药厂未来在营销变革驱动下可以预期有较好表现；
化学药实现销售收入约 2.79 亿，同比增长34.32%，毛利率提升2.19个百分点至35.80%。
医药商业有加快发展势头。上半年药品批发零售业务营收达到4.52 亿，同比快速增长50.24%，毛利率保持稳定，净利润311 万；
维持推荐评级。综合来看，我们认为公司激励机制到位，营销改革效果日益凸显，未来将继续推进重点品种战略，业绩持续趋好。我们上调公司11-13 年EPS 分别至0.42、0.59 和0.78 元(原为0.40、0.56和0.74 元)，维持推荐评级，建议重点关注。
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