紧缩的银根逼迫快消品巨头更加重视供应链/现金流管理，而塑料硬包装供应商的反应速度、交货稳定性以及资金链健康状况将成为决定是否给予订单的关键指标。同时环保意识增强也促使快消品巨头从单纯注重产品包装材料的可降解环保性能，升华为同时要求包装生产过程无污染可持续，并在这方面对供应商加以认证。因此那些技术壁垒高深、融资渠道通畅、环保研发给力的龙头企业将不断得享高端客户订单，成为行业变革的受益者。

　　技术、服务和资金优势打造通产丽星无与伦比的核心竞争力

　　通产丽星研发投入远超竞争对手，并主导制定了《化妆品用共挤出复合软管》国家标准；除了快速响应多样化订单需求，还为主动为客户提供灌装/设计服务，并托管了深圳863 计划材料表面技术研发中心，为客户提供快速检测技术支持。这是竞争对手无法复制的。同时，资金链是否健康决定了供货商供货的稳定性，而公司的竞争对手多为民营企业，资产负债率通常大于60%，向银行短期融资限制颇多；但通产丽星目前资产负债率不超过30%，加上作为国有上市企业，融资渠道通畅。健康的资金链让客户更愿意将大额订单给予公司而非其竞争对手。

　　利用资金和技术优势，公司发展战略是兼并收购和自建产能并重。收购了京信通之后，公司模具开发能力进一步提升；而深圳坪地、苏州吴江和合肥三大新生产基地的建设也保证了未来三年的增长。

　　盈利预测

　　我们预测未来三年公司 EPS 分别为0.5 元、0.68 元、0.84 元，根据绝对估值和相对估值的敏感性分析，我们认为公司合理价格17.5 元，“买入”评级。

　　风险提示

　　宏观经济意外减缓，导致客户降低采购量。原油价格和人工成本在新财年超预期上涨，导致公司在新一轮价格谈判前毛利率继续下滑。

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