在前周大幅上扬之后，上周上证综指在2727点至2778点约50点的空间里震荡整理，全周上扬了20点。虽然指数涨幅不大，但个股表现却很活跃。仅银行板块下跌，其余板块涨幅超过1%，涨幅靠前的是煤炭、房地产、水泥等保障房受益股，中小板、创业板个股趋于活跃。具体涨幅榜见附表。

　　展望后市：消息面上，最大的利好就是发改委制定的有关允许地方投融资平台为保障房建设发行债券筹集资金的通知。根据住建部要求，全国各地1000万套保障房要在11月前全面开工，由于1000万套总量较大，以地方政府目前的财政资源和房地产企业的有限资本来看，保障房资金存在一定的结构性缺口，这个缺口是前期始终困扰市场的一个主要因素。该通知使得下半年作为积极财政一部分的保障房建设具有更强的确定性，这缓解了市场对经济快速放缓的忧虑。受此影响，房地产、建筑建材、煤炭等保障房受益股再次上涨，成为本轮反弹的主力板块。保障房热点确定性强，具有可持续性，但不应寄予过高不合理期望。

　　引起担忧的是加息预期和经济增速回落。上周发行3月期、1年期、3年期央票的招标利率分别比上期上扬了8、19、9个基点，这引发了市场对加息的担忧。从2007、2008年的经验来看，CPI平均每上升1个百分点，央行就加息一次，目前市场普遍预期6月CPI将突破5%的运行区间，达到6%以上。目前来看7月加息可能性比较大。另一方面，周五公布的PMI50.9比上月下滑了1.1个百分点，创28个月以来新低，增速回落态势仍在延续。由于上周汇丰PMI已经出现了1.5个百分点的下滑，所以市场已有所预期，从分项来看，订单和生产均出现了明显下滑。这一趋势符合之前媒体对于经济的调查报道。虽然经济出现了短期下滑局面，但下半年保障房建设将推动国内周期类行业的回升。

　　进入7月份，资金面的异常紧张状况有所缓解，特别是来自政策层面的呵护，连续数周公开市场净投放，银行间回购利率二日回落。从目前看，超跌反弹动力犹存，持续性看量能支撑。沪指已连续站上20日和30日均线，逼近年线2790点，从形态和指标看仍具备反弹动能，而且市场人气已得回升，呈现难得的普涨行情。后续量能可否持续放大是关键。从本周来看，量能持续萎缩，周四周五沪市只有1000多亿元水平，要有所突破仍需场外资金的进入，目前量能尚不足。目前上方年线2790、半年线2850点将构成较大阻力。

　　从投资策略看，投资者仍可适量参与，可关注中报预期相对明确的个股、保障房建设相关行业、中游的部分化工子行业、机械行业个股。