在昨日放量大涨之后，大盘进入窄幅整理之中，保险、银行、券商等权重板块走势疲弱，尽管目前股指K线形态良好，但上证指数已面临60日均线2920的压制，本轮反弹行情得益于全年CPI上涨预期的放宽，从而形成调控放缓的预期，但调控的放缓，并不意味着通胀压力的减弱，在乐观氛围中，前期困扰大盘的地方平台风险及经济增速放缓等负面因素正逐渐被人遗忘，但这些负面因素并不会因投资者的情绪而减弱，在银行系统的资金压力下，银行板块在下半年的再融资恐怕难以避免，资金压力、通胀压力及经济减速都决定了大盘的反弹空间有限，连续上涨过后，风险与机会不再对等，投资者在乐观氛围中更宜多考虑风险因素，做好减仓避险的准备。

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　　郑眼看盘：缺乏大涨基础 叫好声中冲高暂退

　　国务院副总理王岐山“把握好稳健的货币政策执行力度”的讲话，直接促使股指高开高走。因他表示，毫不动摇地加强小企业等薄弱环节的资金支持。昨汽车股上涨相对更多些，原因是受国务院召集各部委研究出台汽车鼓励政策消息影响。由于刺激汽车消费这一手段曾在金融危机时被执行过，这次又被提出，明显是个信号，更从侧面印证和强化了“宏观调控或将松动”的市场猜测。

　　总之，近期确实有不少迹象暗示调控或将放松，所以股指自然就得以表现。由于两年多前的“四万亿投资”曾引发股指大涨，所以该市场经验可能加剧股指短期内涨势。然而，“四万亿投资和股指大涨”这一历史经验虽然在短期内有助涨作用，但笔者怀疑，在中期内却可能有些反作用，因记得该经验者多半会在第一时间介入股市，这反而使后续买盘可能不足。投资者应注意这个特征，不能简单地将历史走势进行类比。

　　从宏观政策松动本身来说，这次就算松动一下，其力度也可能是极有限的。笔者认为，不要说无法同“四万亿”比，就算和“四千亿”比可能也远远不及。这次宏观调控松动的背景至少包括以下几点：一是预测通胀将马上见顶，二是预计楼市受控，三是外部经济弱于想象，四是民间小企业倒闭潮。

　　笔者认为，这最后一条有可能是最终促使政策下决心的重要因素，因过高的民间利息目前已促使不少民企关厂加入高利放贷业务，而这使产业有空洞化风险，故必须下猛手及时阻止。

　　民间高利息情况必须得降下来，方法要么是松动银根，要么是打破特权和垄断，使得民企能在高资金成本、高原物料成本、高人工成本压力下仍能获利。从现实看，目前暂只能指望前者，也最易操作。总之，整件事的逻辑链条似乎能够成立，只是这么做后果很难预测。

　　通胀见顶也仅是个预测，楼市回落也不可靠，仅靠些虚弱迹象或预测就大幅调整政策，笔者认为不太现实。因此投资者在预期方面可能走得过头，想的事未必和上层一样，很可能高估了政策放松意愿。“一抓就死，一放就乱”，这句话并非说着好玩，而是千真万确的，历史也不知证明了多少回。因此，笔者对后果不敢过度乐观，相信有关方面也必能看到这点。

　　如上所述，对政策的过度期盼及历史经验均有可能使短期内股指涨势过度。所以笔者认为，近期投资者应可持逆向思维，即偏偏在一片看好声中逢高减些筹码，等市场兴奋劲过去后，多半会有机会回补筹码。笔者认为此看似凶险、可能踏空，但其实“得逞”的机会不小。

　　昨上涨颇令笔者意外，因速度太快。关于后市，笔者仍大体持上周五观点，即股指完成扩散三角形后，就可能转为收敛形态。从中期来看，股指或因政策稍松动而支撑变强，但仍缺乏大涨基础。当前基本面情况是空前复杂的，无论放松还是紧缩都会带来问题，所以政策风向无论朝哪个方向发展，都是有可能反复的，单边或激进政策根本就缺乏长久的生存土壤。（每日经济新闻 郑步春）