6月PMI数据显示，新订单仅为50.8%，创28个月来新低，但食品加工及制造业、塑料制造业、化纤制造业、通信设备计算机及其他电子设备制造业、专用设备制造业、电气机械及器材制造业、木材加工及家具制造业、纺织业等8个行业新订单环比增速为正。而这些行业绝大多数都是下游制造业，尤其食品加工新订单环比增速达到10%。

　　从库存来看，6月产成品库存指数环比上升一个百分点，但是化纤制造业、通信设备计算机及其他电子设备制造业、食品加工及制造业、医药制造业等6个行业库存下降，化纤制造业产成品库存环比降幅接近15%。同时，饮料制造业、烟草制造业、木材加工及家具制造业、服装鞋帽制造业、食品制造业等9个行业原材料库存也出现下降。

　　综合来看，食品、饮料、通信设备、电气机械、交通运输设备、木材加工、烟草等制造业产成品和原材料库存都出现了下降，而这些行业的新订单指数又出现上升，说明这些行业需求及销售情况较好，一定程度上已经完成去库存进程。加上6月份购进价格指数环比下降3.6%，连续4个月回落，未来下游制造业景气度将进一步回升。

　　从业绩情况看，截至7月5日，全部A股共有835家上市公司发布业绩预告，占比仅为37.83%。从行业来看，披露比例最高的行业是电子元器件、家用电器和纺织服装行业，披露比例都达到50%以上。61家电子元器件公司预告中期净利润平均增速为69.03%，19家家用电器公司预告中期净利润平均增速为55.97%，意味着这些行业的上市公司业绩比较乐观。

　　值得注意的是，592家中小板公司有572家公司发布了中期业绩预告，占比达到96.62%，几乎涵盖了所有中小板公司，所以其业绩预告更能充分展示中期业绩。从行业的角度看，32家纺织服装公司预告中期净利润平均增速为242.29%，是所有中小板公司中最大的业绩亮点。此外，还有46家电子元器件公司预告中期净利润平均增速为60.95%。

　　招商证券策略分析师陈文招表示，由于PPI下半年回落，下游制造业成本压力缓解后，毛利率将回升，机械、汽车、家电、信息设备、电子设备等行业值得看好。同时下半年CPI回落后，食品饮料、纺织服装等消费品的需求将得到释放，毛利率也存在回升的可能，而且这些行业本身也属于下游制造业，受益PPI下滑带来的成本下降。海通证券策略分析师荀玉根表示，从产业链的角度看，投资链看好水泥、电网设备、通信设备，他们受益于保障房、水利、电力和电信投资；消费链中汽车、空调较优，因为汽车销量低谷已过，空调迎来销售旺季；出口链中，电子有望随着日本电子产业链恢复景气回升，纺织服装景气度也较高。

　　最近结束的券商中期策略对下半年的行业配置也偏向下游制造业。广发证券建议，首选具备良好的盈利基础、行业景气持续或者大幅改善的行业，如建材、机械、家电、农业等；随着市场的进一步发展，纺织服装等具备估值提升空间的行业也可能获得较好的表现。

　　东北证券表示，可选消费品中关注乘用车板块的基本面修复，必需消费品中继续看好盈利更稳定的食品饮料行业、同店增长受益于非恶性通胀的零售行业，以及收益于消费升级、行业集中度不断提升的纺织服装行业。