中航工业唯一电子元器件上市平台，资产注入可期。

　　公司是中航工业电子元器件唯一的上市平台，在中航工业进行“市场化改革、专业化整合、资本化运作”的大好机遇下，实现跨越式发展指日可待。我们认为公司注入优质资产的可能性较大，注入有以下几种注入可能：1)系统内原有的连接器细分行业资产；2)系统内原有的电子元器件资产；3)中航工业从系统外购入的电子元器件相关优良资产。

　　在中航系内相对估值较低，且具有较强的持续增长能力，是较好的投资标的中航系A股上市公司平均市盈率(TTM)83.54，远高于公司市盈率(TTM)60.49。公司具有较强的持续增长能力，是中航系内盈利能力较强的公司之一。

　　公司传统“三驾马车”增长稳定持续，未来三年收入CAGR达到28%武器装备升级换代，科学技术不断进步，国际航空转包业务增多，预计公司未来3年在军用连接器市场的增长率将保持在30%左右；通讯行业、轨道交通高速发展，传统民品未来收入增长较为确定，预计民品未来3年增速可达25% 。从历史数据上看，公司的增长率高于行业平均增长率10%左右，我们预计国内连接器市场未来3年复合增长率将保持在15%左右，公司未来3年复合增长率可达28% .

　　战略部署系统集成产品、高端光器件产品，产品链纵向深入公司积极部署系统集成类产品，包括：光电混装产品、电动汽车线缆集成产品、大飞机C919驾驶舱机柜产品等，预计未来1~2年，集成化产品的收入可达5亿，占目前营业收入的30%；战略部署洛阳光电技术产业基地，一举打破高端光器件被国外企业垄断的局面，投产后将成为公司收入持续增长的保证；

　　优势技术进入“新”领域、新产品进入“新兴”领域，市场横向拓展公司利用连接器技术优势，实现部分进口产品替代，顺利进入了“石油勘探、煤炭挖掘”等新领域。目前该领域的连接器国产化率只有15%左右，预计未来几年国产化率会提高至30%。公司与比亚迪、长安、江淮等汽车厂商合作，进入了电动汽车市场；与大飞机公司合作，进入了民用航空市场；与艾默生等国际知名企业合作，进入了国际化业务市场，预计未来国际化业务增速将超过50%。

　　看好公司盈利增长能力，给予“强烈推荐”评级我我们预计未来三年收入复合增长率达到28%，净利润复合增长率29%，11-13年EPS分别为0.56、0.69、0.93元，对应PE为44、36、26倍。相对于公司持续盈利能力而言，当前估值已经具备吸引力，我们给予“强烈推荐”评级，6个月目标价32元。

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