事件描述

　　徐工机械今日发布2011 年半年报，主要经营业绩如下： 2011 年上半年公司实现营业收入195.15 亿元，同比增长43.5%，其中主营业务收入185.19 亿元，同比增长50.08%；实现归属于母公司净利润22.29 亿元，同比增长61.7%，摊薄后每股收益为1.08 元。

　　主要观点如下：

　　1. 上半年收入同比增长44%，净利润略高于预期；2. 产品结构优化，综合毛利率同比、环比均实现增长；

　　3. 期间费用率同比小幅下降，净利率上升1 个百分点，预计下半年净利率或小幅走低；4. 起重机市占率同比略上升，混凝土机械业务增长迅速；

　　5. 预计公司2011、2012 年的营业收入分别为335 亿、410 亿，每股收益分别为1.82 元、2.34 元，对应8 月11 日收盘价的PE 分别为12、9 倍。考虑到未来半年固定资产投资新开工仍可能疲弱，维持“谨慎推荐”评级。

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