经过近一周的反弹之后，两市周三呈现冲高回落走势，早盘两市双双小幅高开，短暂回探后小幅冲高，无奈多头并未跟进，上攻量能明显不足，两市随即掉头下挫，午后跌幅有所扩大。沪指报收于2608.17点，跌幅0.71%；深成指报收于11665.4点，跌幅0.87%。两市合计成交1737.5亿，量能较前一交易日继续萎缩。

　　短线或回补下方缺口

　　《大众证券报》：周三两市冲高回落的主要原因是什么？沪指在2600点附近的支撑力度有多大？下方2582点附近的缺口有无回补的可能？昨日缩量下跌是借势洗盘还是反弹已结束，后市短期走势怎么看？

　　东莞证券策略分析师/费小平：从调整原因来看，一是沪指早盘一度要冲击2650点，但量能明显不够，全天成交量不过900亿，上冲动力不足后获利盘开始反压，导致市场出现震荡，像商业、军工、医药都出现明显回调；二是央票利率上升也引发市场加息传闻。不过，在海外局势动荡不安的情况下，目前很难加息，但央票利率上升可能对市场情绪有一定影响。

　　后市来看，沪指2437点是中期底部的概率很大，但底部出来并不意味着一直反弹下去，期间也会有波动。预计后市将回补2582点附近的缺口，通过短期的震荡洗出获利盘后，中期震荡走强的概率较大。

　　大同证券策略分析师/王志宏：基于流通性回暖的预期，A股短期出现连续上扬，而在沪指快速回到2600点上方后，又不得不面临新的方向性的选择。一方面，外围市场和国内政策改变的预期并没有真正地形成；另一方面，市场在2600点上方又有较大的回吐需求，因此两市短期继续调整的可能性较大，沪指下方2582点的缺口有回补的可能。

　　此外，从中期来看，两市难有乐观的因素，主要是市场对政策的观望将愈加明显，两市量能有可能保持较温和的状态。不过，投资者也不必过分担忧市场暴跌的可能，无论是国内的基本面，还是两市的估值水平都不支撑较大数量级的暴跌，下行空间有限。

　　警惕外围因素再发酵

　　《大众证券报》：继标普下调美债评级之后，穆迪周一晚间发布报告下调美国经济预期，由2011年下半年的3.5%下调至2%，此次下调会不会再度引发市场动荡？如果美国经济走低，新一轮量化宽松会不会出台？其影响有哪些？

　　王志宏：外围市场的神经仍很脆弱，投资者也不能因市场的快速回暖而迅速乐观。应该说，无论是个人投资者还是机构投资者对欧美债务危机的前景都很难看透，市场的不确定性因素正在大幅增加。值得注意的是，美国经济预期的下调，法国债务评级的反复均有牵一发而动全身之感，不排除欧美股市进一步宽幅震荡，因此国内投资者也一定要多一分谨慎。

　　此外，个人认为美国推出QE3的可能性不大，即使推出，其规模也相对有限。就目前看，欧美等发达国家也有通胀预期抬头的担忧，因此不大可能进一步投放流动性；而从发展中国家看，通胀已经连续高企，如果发达国家继续实施量化宽松的货币政策，会造成发展中国家的不满，而解决目前的欧美债务危机又需要世界主要经济体的沟通与协作。

　　费小平：中长期来看，美国衰退的概率不大，美国经济复苏前景看好，但复苏过程不可避免会出现波动。穆迪下调美国经济预估也在市场预期之内，因为从美国今年一、二季度的情况来看，近两年很难走出低谷期，复苏是个缓慢的过程。欧洲方面，法国之前曾有3A评级下调的传闻，但之后做出过澄清。预计欧美债务问题未来一段时间内一直会断断续续地出现，投资者也要作为一种参考。

　　对于QE3问题，预计高调推出的可能性不大，毕竟此前美联储的QE2作用并不大，虽然量化宽松对刺激经济有一定作用，高调推出只能助涨全球通胀压力，对经济复苏不全是利好，未来存在只做不说的可能。

　　近期谨慎操作

　　《大众证券报》：沪指自2437点反弹以来已近一周时间，投资者应如何操作？

　　王志宏：在操作上始终坚持一个中心思想，那就是逢高减磅，不计较暂时的市场得失，等待市场趋势的改变。个人预计，三季度末、四季度初，投资者就能看到欧美债务危机解决的曙光，国内政策也会进一步明朗，届时再根据市场的特征重新布局。

　　费小平：短期来看，反弹又到了关口位置，虽然大的冲击已经过去，但是小波动也是存在的，反弹不可能一蹴而就，尤其是个股反弹之后也面临适度调整的风险。所以，短期投资者要相对谨慎一点，等待回补缺口后慢慢低吸。仓位方面，不要满仓操作，毕竟2600点位置并不在低位。