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国信证券今日发布研究报告，下调
杭锅股份2011~2013年的每股收益为0.92/1.43/1.89元，对应公司PE为31/19/15X，公司目前的业绩下滑只是暂时的，随著订单的逐步确认和下半年综合毛利率的提升，公司经营将恢复正常水平，维持公司 “推荐”评级。
公司上半年实现收入16.00亿元，同比下降0.05%，归属於母公司淨利润1.44亿元，同比减少14.94%，实现每股收益0.36元，同比下降23.40%，业绩低於预期。
公司2010年末在手订单达到49亿元，上半年确认收入订单中低毛利率的水泥、建材余热锅炉集中确认拉低综合毛利率，预计下半年随著高毛利率的总包业务、工业锅炉等订单逐渐确认，公司收入和毛利率的情况都将逐步向好。
国家即将公布的电力“十二五”规划中，可能将天然气发电规模上调到6000万千瓦。这意味著未来5年国內天然气发电规模将从目前的2800万千瓦基础上实现翻倍增长，届时“十二五”期间年均需要183台余热锅炉，市场高达約219亿。
随著我国固定资產投资放缓，水泥、建材、钢铁等行业的余热锅炉需求量也将有所下滑，但是随著我国天然气规划上调及江浙面临的限电所带来的天然气新增装机的上升将刺激天然气余热锅炉业务的高增长，预计公司将在未来一段时间內持续获得订单，目前已经累计公告余热锅炉订单6.71亿元，超过上半年余热锅炉新增订单（6.61亿元）总和，该业务将为公司2012年业绩带来爆发。该股今日现跌0.47%，报27.64元。
(责任编辑：sohustock)
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