本周沪深两市继续震荡探底。沪指周一跳空低走之后，周二震荡反抽，后半周股指重心在2500点附近反复震荡，5日均线成为短期重要支撑。深成指在本周二创出本轮下跌的新低，而后虽有反弹，但反弹力度远小于沪指。本周沪指下跌1.21%，深成指下跌2.99%，创业板指数下跌3.11%，权重股护盘迹象明显，部分中小市值个股出现明显分化。

　　消息面上，周五统计局公布了8月份CPI等经济数据。8月份CPI同比上涨6.2%，仅比上个月回落0.3%，其中食品类价格同比上涨13.4%，影响价格总水平上涨约4.02个百分点。PPI同比增长7.3%，比上月上涨0.1%。8月份CPI较7月出现回落，符合市场的一致预期，但下降幅度低于市场预期。这主要是由于生产资料价格涨幅超预期所致。近几个月以来，国内生产资料价格较国外调整缓慢，生产资料和CPI非食品价格环比超预期上涨是推高8月份经济数据的主要原因。同时，8月份PPI同比、环比涨幅依然小于PPIRM，暗示工业企业的利润继续受挤压，整体毛利率无改善迹象。

　　就8月份经济数据来看，短期内货币政策松动可能性较小。从目前生猪供应增速缓慢、生产成品和劳动力成本上升等因素来看，预计猪肉价格在年底前还将维持小幅上涨的趋势。9月份CPI或继续在高位维持，CPI的“拐点论”能否在年内确认，仍有待观察。未来一个月政策仍将处于观察期。在总需求疲弱的大背景下，四季度经济形势不容乐观。

　　就市场表现来看，本周市场观望情绪浓重，场内资金交投并不活跃，两市成交额仅维持在千亿左右，成交量的萎靡显然无力支持大盘走强。同时，市场热点散乱，大盘股欲振乏力的情况下，前期活跃的中下盘个股近期也出现明显的补跌迹象，市场缺乏领涨的热点。本周新股发行重新提速，市场对后市以中国水利为代表的大盘股IPO发行造成的资金面紧张深表忧虑。当前不佳的市场环境配合低于预期的经济数据，仅靠估值低这一因素难以支持大盘短期走强。节后市场考验前低2437点并击穿的可能性很大，建议投资者节日期间密切关注消息面及海外市场，操作上以观望为主。

　　下周趋势看空

　　中线趋势看空

　　下周区间 2400-2500点

　　下周热点消息面

　　下周焦点海外市场