目前的信用债市场已经发生很大变化，过去的收益率点位参考意义已经大不如前，在城投债风险还未完全消化之前，我们无法确认这轮收益率高点到底是多少，而且我们认为4季度信用利差还会继续上行。虽然从保护度角度来看，目前中等期限中低等级持有半年保护度非常强，发生亏损的概率比较低，但由于地方政府性债务没有公布地方性数据，导致市场对融资平台担忧还无法释然，因此从安全角度出发，目前继续建议以观望为主，等地方融资平台债务信息进一步明朗后再考虑介入时点。