周二股指低位窄幅震荡，上证综指再度收于 2500 点下方，收于2470.52 点，下跌 0.33%，深成指跌 1.61%，创业板指跌 1.03%，两市合计成交 957.7 亿元，较前一交易日再次下降，市场维持低迷情绪。盘面上，市场普跌为主，中小板与创业板跌幅相对较大，家电、食品饮料、建筑建材、交运设备等板块跌幅居前。

　　股指受到外围市场大跌影响，维持低位震荡，从走势上看略好于外围市场，但从市场投资者情绪看，当前做多意愿低迷，市场观望情绪浓厚，场外资金入场动能不足。从市场影响因素看，当前的流动性收紧以及外围市场的扰动因素仍然延续。

　　资金市场在经历存款准备金缴纳后昨天出现快速回落，SHIBOR7 日隔夜利率由 3.8892%下降至 2.9975%， 资金市场在经历短暂冲击后得到快速缓和，应该说当前的资金面状况已经呈现出相对温和的状态，并不会如 6 月末时资金利率持续飙升的局面，而此次存款准备金缴纳基数调整后，银行对于资金的筹备准备时间更长。因此，货币政策的持续性影响力有所下降，市场资金面已有改善迹象。目前，市场资金利率的高位仍存在与债券市场，如近期企业债、公司债以及地方政府债的发行利率均维持在高位，这也从某种程度上反映出当前实体经济中的资金需求与供给之间的矛盾，另一方面这种利率的持续高位并不利于企业的中长期发展，这一市场利率难以长期维持，在银行资金市场利率下行，而债券市场利率上升的原因也是由于当前投资者对于信用债券的风险溢价的提升，主要仍然是受到欧洲债务危机的影响尤其是美国主权信用评级的下调所导致的心理层面的需求。债券市场利率有望随着这一因素的消化而得到缓解，发行利率也出现下行。由此可见，当前市场流动性的发展趋势并不是越来越紧，而是逐步趋缓的状态。

　　短期，临近 8月经济数据公布日，上周国内猪肉价格仍然维持高位，市场对于 CPI 的走势及其影响仍存在顾虑，在目前草木皆兵的市场对不利经济数据的反应或将更为强烈。因此，短期市场仍处于观察期，操作上，并不适宜过度激进，继续维持我们长期以来的中性仓位观点。选择上，以价值股为主，尤其对市场敏感度较高、股息率相对稳定的券商、保险等版块。