继昨日收出地量十字星后，周三 A股市场盘中震荡上扬，因市场传出央行对部分银行进行的差别准备金政策到期后不再延期，甚至有可能下调部分银行的存款准备金率等消息，重燃了市场做多信心，A 股市场强势上攻，沪指 K线上形成类似于“早晨之星”形态。截至收盘，上证综指报 2516.09 点，上涨 1.84%；深证成指报 11011.2点，上涨2.16%。沪市成交为 619.5 亿；深市成交为 549.1 亿。两市合计 1168.6亿，较昨天有明显增加。

　　央行扩大存款准备金上缴基数范围的政策 5 日开始实施，大致测算，未来 6 个月将因此回笼约 9000亿元流动性，相当于提高准备金率 2-3次，这将导致市场资金面进一步紧张。但笔者认为，未来央行可通过公开市场进行反向调整，且不排除会适当下调部分银行或全部银行的存款准备金率。5 月以来，央行为缓解流动性紧张持续在公开市场净投放7000多亿元。近期央票发行规模减小，央行周二的例行公开市场操作连续第四周将 1 年期央票利率维持不变，这暗示该行继 8月末决定扩大商业银行存款准备金上缴基数范围后，短期内没有上调利率的计划。一切都表明央行在紧缩流动性方面更趋谨慎，甚至可以理解为央行的货币政策可能在未来几个月内出现一定程度的调整。央行昨日实施了共计 690 亿元的超短期限正回购，将本周相对过剩的到期资金平滑至未来关键时点。同时，受到 7 天操作利率 2.70%的低位引导，昨日银行间市场回购利率多数下挫，隔夜品种亦回至 3.0%之下，这是对市场最为积极的信号。

　　海外市场，美元指数重回 75 关口上方，也显示市场避险情绪渐浓，对全球经济的担忧日甚一日，但反过来理解，美元的上涨会更大程度地抑制输入性通胀，制约商品的上涨，这对中国经济是极大的利好。本轮A股的大跌，受到外围因素的影响不小，即将召开的 G7 峰会有利于外围市场回暖，从而缓解对 A股不利因素，提振了投资者的信心。G7峰会可能会提出实现轮流成长，当发达国家经济增长放缓时，中国和其他亚洲国家等新兴经济体应接过增长的接力棒，这样中国保增长更加无碍，实体经济的减速压力缓解将决定A股的方向。同时 G7峰会的即将召开，肯定会让偏紧的货币政策得到缓解，从而让流动性更加充沛，在全球降息潮下，中国很难独善其身。流动性松动的迹象如果被验证，那股市走出阴霾指日可待。

　　当前我国经济增长有所放缓，通胀仍处于高位，还需要等待确认通胀趋势性回落带来的政策放松信号，市场下跌后大多数股票将迎来中长线的建仓机会。行业方面，看好低估值且具备防御性的金融和地产行业，其次看好财政政策的投资方向；在主题投资方面，继续看好节能减排、新材料、新技术突破和一些产能受限的行业。