本周大盘弱势震荡，周四回补2517-2510向下缺口后再度调整，由于之前沪指形成了2636、2616高点为双头，颈线位2507点的M头，量度跌度在2378点附近，本周的反弹从技术上可视为对颈线位的回抽。但总的来看，估值底、政策底已基本成立，目前只待市场底的到来，本周二的地量似乎意味着空头已是强弩之末，大盘不具备进一步大幅做空的动能。

　　基本面，8月CPI同比涨6.2%，PPI同比增长7.3%，显示物价上涨压力有所减轻，但通胀仍高企，预计未来“不加息不提准不放松”，但不排除会 “针对性下调准备金率”。货币紧缩不再成为控通胀的主要手段。未来较长一段时间内，A股遭遇重大政策性利空的可能性已基本排除。当然目前不确定性因素较多，尤其对经济增长前景的担忧成为市场新的负面因素。在通胀见顶趋势明确之后，即便政策没有明显变化，股市也可能会依靠自身力量逐渐回升。在经济“软着陆”、通胀受控回落，以及货币紧缩中止的背景下，大盘目前处于反复震荡筑底过程中。

　　短中期而言，通胀与海外风险是影响中国货币政策的主因。目前最大变数在海外。奥巴马公布4470亿美元就业计划，但也呈现美国的经济刺激举措江郎才尽；欧债危机近期再度爆发的可能性提升。目前来看决策层对外部风险的考量权重正逐渐提升，欧债危机风险如何演变，美国会否推出QE3，这些都是影响国内货币政策走向的关键因子。辩证的看，金融市场的动荡正是对预期风险释放的表现，当眼中只有风险时，那意味着危机之后或许就是转机。如果欧债问题能够明朗化，或者外围欧债风险越恶化，美国进一步采取财政刺激的政策救市而非货币刺激，那么将有利于多头，因为“海外越乱、国内越稳”，中国货币政策转向“稳中偏松”甚至定向宽松的概率就会越大。对于股市，只要扛过了现在，未来的政策环境就会显著改善。

　　先有估值底、再有政策底，最后是市场底。关于市场的估值底随着中报公布已得到市场的认同；而政策底并不是政策面要出利好才能确定，只要不会有更坏的消息出台，利空出尽就是利多，目前来看国内紧缩政策已终结；而市场底是在一系列利空打压下“该跌不跌，理应看涨”的基础上出现的。只要存在变数的海外风险不发生“质变”，国内宏观环境相对外围债务风险，很可能具有显著的比较优势——国内经济于10月出现景气迹象，同时通胀受控，A股行情筑底成功后展开反弹是大概率事件。

　　技术面，沪指9月6日501亿成交量是创14个月新低，逼近2319点底部的448亿成交量，“先见地量，后见地价”，大盘继续调整空间有限。从空间上看，根据对数坐标的K线图，沪指历史上三个著名的低点即95-998-1664的连线构成最原始的上升趋势线，目前该趋势线在2500点附近；而 998-1664点原始上升趋势线将具有极强支撑作用，目前该趋势线在2260点附近将构成下档最强支撑。从弗波纳奇神奇数字时间之窗来看，2008年10月1664点中期底部往后的第21个月时间之窗即2010年7月形成2319点中期底部，而8月是1664点中期底部之后的第34个月时间之窗，从神奇数字时间之窗来看有可能在8、9月形成一个新的底部区域。从波浪理论来看，3067高点开始5-3-5的调整浪，2610低点至2825高点为ABC的3子浪形式为特征的反弹浪，之后展开了5浪下跌， 2636高点展开了第5浪调整正在步入尾声，之后有望展开X浪反弹。总体上看，市场底的特征开始呈现，大盘继续调整的时间和空间有限。

　　行情在恐惧中诞生，在犹豫中上涨，在欢乐中死亡。目前大盘仍在弱势震荡，但已处于震荡筑底中后期，所有不必过分悲观，挖坑过程将是机会，可逢低逐步建仓。策略上可“布施”逐渐主动买跌，“持戒”与“忍辱”等待市场底的确立。