2012年1月11日，由金融事业部主办的金融德胜论坛--首届金罗盘券商研究能力评价在北京隆重召开。本次会议将评选出2011年金罗盘最佳研究团队，最佳分析师等多个奖项，同时将就券商的核心竞争力再造等话题展开深入讨论。以下是上海大智慧股份有限公司董事长、

总经理张长虹在本次会议上的发言：

        非常感谢，今天是三个身份到这里。第一个是会议支持者，刚才林总谈了一个问题，其实我们很多的事情，其实是由时间积累过来的，我们和也是这样，在过去十多年我们一直有非常多的合作，包括证券日报，也是有非常多的合作，其实就是在很长一个时间，感觉到他们一直在创新，特别有贡献的想法和不断的努力。

　　第二个我们和在座的各位研究所，研究员，我们同行，在过去十多年时间里头，我们也在感受资本市场风风雨雨，我们也在努力想猜透这个市场本身背后的迷是个什么状态？所以我们就变成了转型了，开始我们是做咨询的，最后发现当咨询和研究市场上没有足够的工具的时候，我们就转向了工具，就是大智慧金融信息服务的工作。从纯粹研究者，变成金融研究投资的工具的支持者。

      当然现在还有第三个身份作为一个上市公司，我们如果现在本身在做一个上市公司，原来是研究别人，到也在为别人做研究的时候，我们现在更多的来体会这个市场是什么样的状态。当然我们市场可能在出现很多这样那样的问题，当然我还是有一个最基本的分析和判断，我认为中国经济肯定在一次大规模转型，传统中国经济状态很简单。比如说水泥，现在两万多家水泥厂，最后变成两三千家，现在变成几百家，最近可能从几百家向几十家转型，这是不可避免的。这个过程中，在粗放条件下利用污染，利用很低人力成本这样一种状态，利用低廉的土地，然后利用我们的人民币，从95年一次大规模升级，从五块钱一下子升级到八块钱这样一种情况所形成的一种机制。这个过程我觉得肯定是过去了，所以我们能够感觉整个市场的阵痛，整个社会的阵痛。

　　我的感觉，一个是社会的状态，有些时候和完全金融数据简单的分析是没有关系的，更多的取决于这个社会，现在愿不愿意干更多的活，当别人把一个问题想一遍的时候，我们可能想五遍，别人不愿意多做的时候，我们多花力气去做，这个变得很重要。上一次科勒董事长第四代传人到中国来了之后，他说在国外看到中国，认为中国经济正在风雨飘摇，但是到这里来了以后，看到这些企业家们各个在谈话的时候，他们有激情，他们想做事，他们要做好多事，他说彻底改变我的看法了，因此我决定在中国加大投资。我想这可能是我们面临的一个状态，当然从上市公司来说，如果分析一个上市公司，分析大的分析能力。对中国出现大的趋势变化，我们可能是有把握的，如果这个趋势把握错了，比如你做的是小概率事件，还是大概率事件，比如原来生产钮扣厂家在温州几百家，上千家，这个过程肯定不可以长期持续下去的，你如果投资其中一家的话，它破产概率，倒闭概率是90%，不管多高水平，最后都有可能出问题。另外对上市公司本身，它的节奏和波段这把握，因为上市公司我们像投资证券市场和银行保险是不一样的，非常重要的一点，为什么在美国市场，比如亏损的公司，市值不比一个不断盈利公司高，就是因为它在未来有没有更强的增长力量，这是对未来一个总的判断。

　　现在在做企业状态下，我们感受到市场各种各样压力，但是感觉到转型的力量，生长的力量还是压不住的。我想通过一年这样的阵痛市场会得到发展。而价值中枢关联性远远超过股市的关联性，我们简单汇报一下最近在做的工作，其实做企业本质就是能不能做好产品，做好产品时候能不能做好服务，做好服务中能不能做好销售，做好销售能不能做好感觉，通过一系列过程最后能不能变成利润。你的公司能不能集中最重要的，最全部的精力完成你的产品，我们现在正在做这个过程，现在刚好是证券行业，所以我们名字是大智慧金融终端，这是我们最新一款产品，现在有280多家全世界交易所数据，50万个交易品种，一千多个信息分析模型，我们从原来投资者服务，转向为更广大市场，投资者，投资家，包括企业家，企业家现在已经变成了企业的经营的金融化，已经是非常重要的趋势。我们刚才说的分析还不在于对错，其实非常重要一点在于实效性，当同时一件事情发生的时候，印象最深刻，当时看到一本书《穷人与富人》，他是当时做了气象工作，派了几个人从美国西部到东部，每隔几百公里安一个人，一看当地有冰雹，就骑马往前跑，告诉另外一个人，说结冰雹了，当这样传递过程完成的时候，他在期货过程通过这样一个过程赚了非常多的钱。对未来不仅仅是方向是不是对的，力量够不够。

　　我们推出这样一个工具，我们基本上认为这个工具有两大优势，速度优势，这种处理对高速交易投资者具有重大意义，大家平均速度可以提前三秒以上，对交易用户，研究用户，特别新股各种各样单的要素非常重要，这是非常快的刷新速度。另外这是非常透明的交易细节，每一笔交易是主动还是主动，做金融工程有了这样的数据统计会变得非常强大。大智慧全球IDC机构部署，这是全球的证券，这是全球的期货，这是分析方法。我们希望跟我们研究者提供更多的视角，不仅仅最简单的基本面，刚才林总说的这个问题很赞赏，第一研究它是不是值得购买，但是另外一个问题，研究过程中，我们知道在中国，尤其在中国散户机构博弈，大机构和小机构博弈背景下，中间有一定差距，不同资金流向，不同资金投资者对这个选择，对市场产生非常大影响。我们希望给大家提供一个很好的基础。从买卖队列，从每个板块资金流向，事实上可以发现过去几年中，你们如果再看大智慧有一个叫做DDE资金流向，有一个最简单的东西，过去三年到四年，这个下面的DDE，下面前部是绿的，为什么是绿的？就是因为大小非在持续卖出，所有基金力量加起来远不如大小非，这个连续三年的绿的线，实际上造成了现在的下跌过程。大家可能对新股发行，会不会引起它的下跌，这一次下跌真正两点，第一中国经济转型，从原来涨30%左右基本估值，但是到今天转型开始放慢速度，利润降低以后，对估值基础就在下降，这是第一大要素。第二大要素就是大小非流通，尤其成交量变小的时候，大小非流通对市场产生作用是巨大的。实际上是07年股权分置改革，到现在整个过程的延续。中国仅仅研究一个市场，并且按照一个市场技术分析来做，其实已经不能够涵盖投资的一些要素，当然政策研究包括主题投资，比如未来的主题现在做了一共三千多个细分市场，主题的概念在所有行业，所有要素进行很系统的分析。像啤酒事件，你会发现任何一个事件，包括像重庆啤酒，从关注的产生，到最后产生爆发性结果都有一个时间段。如果对这样的时间段进行监控，包括微博进行监控，至少特别像双汇，瘦肉精从第一个时间段爆出瘦肉精，到爆发性下跌大约十天时间，重庆啤酒大约三天时间，事实上对于这种信息和信息未来事件，以及这些事件所涉及上市公司将变得非常重要。这些主题，以及主题情景，主题情景的回顾，包括历史上准备金上调，上涨，下跌，所有要素都是非常重要。可以把主题投资、热度、关联度各种各样工具可以把它做出来。这是猪肉涨价，比如水电污水，癌症、药物、高铁、装备，大家可以大量的主题，包括航母，包括前段时间校车事件，未来的财富所有空间都会被封闭，但是打开的空间，真正研究者不是研究永恒的空间下的市场，研究的时候是在有限时间打开空间和关闭空间之间有多少差距，为什么全世界高频交易占到70%以上，政策上红利已经基本差不多了，因此交易上红利是他们未来的一种价值。我们认为把各种各样数据分析，把它做起来，把它做成各种各样选股的模型，这种模型按照一定要素做起来，成为一些模型，这是未来比较重要的发展。这里大概有五百多种，把你平常所想的东西变成一个个专业化的模型。作为金融的一个平展工具，某种意义上下一步城市交易就是以这个为基础，把各种平台把它扩展出来。我们发现历史上一些经验，会做得比较多，当然也把全世界交易员分析方法和模型也放在这里面来，从精准的数据面，大量的数据，这次投入1100多人，到现在为止中国金融数据和基本行业数据做的水准，由于我们历史的限制量限制，差不多通过两年时间，尤其最近一年多的时间，包括收购上海财汇完成整个宏观数据，更深度的数据提供给研究人员。

　　全世界包括天津比如有安居房，我们房地产研究员肯定要研究，我们上下游材料，这些统计，大概五十多个城市数据的统计，包括上下游产品的相关性，包括GDP，包括其他的相关指标，国内的生产总值，消费采购经理指数等等。这是德国的。现在可以在上面查到美国的、欧洲他们的房价，而且这种房价是时时的房价走势，把世界交在你手上这样的数据平台非常多，是一个完整的多维的精准数据库，把各个省及各个市数据表现形式都做出来，包括产业链能够形成比较完整的过程。

　　给大家特别推荐的一个关于舆情的，刚才王子恢说关于微博问题，现在信息大量策源地就是微博，我们对微博数据进行大量分析。比如银行对做这样一套系统就非常看重非常喜欢，因为在银行贷款有几百家上千家企业，哪家企业董事长被抓了，哪家出事，投资人会第一时间抛出股票，银行会第一时间冻结资金。现在是一个非常强大的专门的新闻舆情和监控系统，两个高度结合在一起，这对我们上市公司，我们政府机关都是非常重要的。

     当然我们还有其他银行理财产品，证券投资理财，保险公司等方面的理财，面向使用者就非常丰富了。现在基本有一万四千多种银行理财，对每一种理财进行大量分类，如果是一个用户的话，我们企业我想去做资金，去保险，去投资的时候，也可以做出很好的选择。我们葡萄酒是和英国伦敦直接连通全世界红酒交易第一时间数据就在我们这边。下面红色那个图是上证指数，下面蓝色就是葡萄酒指数，过去十年中大致上葡萄酒指数跑赢了上证指数。我们通过这样一个概念，有时候可以分析市场不同的价格走势，包括各种产区走势，包括拍卖市场，包括中国拍卖市场，香港拍卖市场，伦敦拍卖市场，各种白酒的价格等等，这些年份就适用投资。

　　我们认为未来其实我们研究员也好，我们可能两点，第一点有比人家更好的系统分析的势力，第二点，我们可以向全世界更广阔市场，面向与上下游，能够获得更好的发展机会，能够把这些东西，包括艺术品，因为所有这些投资都是相互关联的。过去十年大智慧发展总结出两点，宏观上两点，第一中国经济高速增长，第二互联网快速增长，对我们来说不断检讨未来自己发展的路径，不断研究提升自己管理能力，包括团队建设都是我们面临的挑战。事实上我想跟天气预报一样，因为有这么多人同时发展，同时竞争，另外技术我们社会政策变化非常大环境里面，不能认为你的东西是永恒的，你是可以真正掌握市场的。我们小心的发展，提高我们的生存和继续发展的机率，利用刚好已经上市获得的资源和这样一个优势，能够使我们在进一步未来大道中获得更好的发展。当然确实我们也非常感谢在众多领域中，包括支持我们的媒体，支持包括证券公司，包括我们投资者，我想一个企业发展一个是感到责任，感到压力，但是另一个确实是一种感恩，既然做到这样一个工作了，获得这样一个机会，是我们一种容幸，但是能够把这个机会用好，才是能够真正回馈投资者，回馈社会的，所以我们不断努力的在发展。谢谢大家！