调研基本观点及投资建议：

　　铜陵有色是国内第二大阴极铜生产企业，世界排名第六。其核心业务为铜冶炼，目前拥有85.20万吨/年的阴极铜生产能力，规模优势明显。作为国内产业链最完整的铜业公司之一，公司业务范围覆盖铜矿采选、冶炼，及铜材深加工。随着矿产资源开发和铜加工项目的完工达产，公司产业链效益将逐步显现。公司近期主要看点有二：

　　(1) “双闪”项目将新增阴极铜产能40万吨，成本优势突出，预计2012年6月投产。

　　(2)集团资源丰富，赤峰国维和沙溪铜矿合计拥有铜资源储量56.14万吨，铜冠冶化40万吨硫酸项目盈利能力突出。

　　我们预测，公司2011-2013年EPS分别为1.05元、1.20元和1.70元，对应的动态PE分别为17.50倍、15.38倍和10.85倍。考虑到公司产能高增长以及集团注入预期明确，我们首次给予公司“增持”的投资评级，目标价21.00元，对应2011年19.95倍PE，2012年17.54倍PE。