中信证券研究部金融产品组

　　公募基金是最常见的投资品种之一，具有投资门槛较低，信息披露相对及时充分、流动性较好的特点。如果使用得当，公募基金可以成为保值增值的良好工具。以下总结了公募基金投资方面的四个误区，供投资人参考借鉴。

　　误区一：

　　过分注重短期市场

　　短期内预测A股走势，实在是难上加难。在这样的局面下，如果投资人的资金周期比较长，不妨考虑采用如下简单的分析视角。共同基金“教父”约翰·伯格提出了“奥卡姆剃刀原则”，即股票的长期回报率由三个变量决定：初始投资时刻的股息率、投资期内的盈利增长率、投资期内的市盈率变化。实际上由于股息率相对稳定，真正需要分析的是盈利增长率和市盈率的长期变化。对于当前的A股资产而言，整体11.65倍，剔除银行后17.28倍的市盈率也许不能算低，但中长期内系统性下移的风险可能也比较有限。因此，企业盈利的增长率基本决定了A股的长期收益率，如果投资人对此有较为乐观的预期，偏股类基金的配置价值就比较明显了。

　　误区二：

　　债券基金一定是低风险

　　在实际投资中，部分债券基金的潜在风险有可能超出投资人的估计，少数债券基金持有的权益类持仓比例极高，投资人已不宜将其视为普通的债券型基金。例如博时稳定价值，该基金组合中权益类资产的比例已经与混合型基金相当。另一方面，在国内市场，可转债基金被视为债券基金的一类，但事实上，有的可转债基金采用激进的杠杆策略，可转债资产占净值的比例超过100%，同时还持有近10%的股票等。

　　误区三：

　　对主动型基金波段操作

　　部分投资人具备较丰富的市场经验，有时会结合自身的判断，做一些波段操作。此时，主动管理型的基金往往不是好的选择。对于波段操作而言，组合较透明的ETF和指数基金为更佳选择。(证券时报网)