政策是行业的主旋律，预期仍将维持“谨慎”

　　面对国内现代煤化工过热发展的态势，国家从“十一五”初期就开始通过一系列的产业政策遏制产业盲目发展的势头。

　　通过一批示范性项目的建成运转，新型煤化工项目将得到进一步验证，但为遏制我国煤化工产业盲目发展的势头，国家在推进新型煤化工产业时仍保持“谨慎”的态度。

　　煤炭是行业的基础资源，发展地方经济、攥取资源的动力依然强烈

　　部分中、西部富煤地区利用煤炭资源优势，加快地方经济发展的需求迫切。

　　煤炭的资源属性突出，国内大型煤企、电企都在积极攫取煤炭资源，为了能够尽快的获得煤炭资源，纷纷规划上马煤化工项目。

　　技术是行业发展的源动力，水资源、环境容量是制约因素

　　我国目前的现代煤化工产业处在世界的领先水平，多套示范工程为世界首套大型工业化装置，形成了一批核心工艺和技术。

　　现代煤化工项目水耗较大，而我国水资源和煤炭资源逆向分布的特点，使得水资源成为了煤化工产业发展的最重要制约因素。

　　现代煤化工项目环保压力大，面对日益严格的环保要求和CO2 减排目标，不断的提升工艺和技术水平才是关键。

　　行业“十二五”仍将稳步发展

　　我们认为短期看，国家仍将会对煤化工产业实施较为谨慎的态度和严格的准入制度，逐步的开展示范性工程项目的建设。待技术、工艺和装备水平的进一步提高和成熟，现代煤化工产业将得到快速的发展。

　　预计“十二五”期间新获得审批、开工建设项目15 个左右，2012-2015年实现固定资产总投资达到2,000-3,000 亿。

　　投在投资机会上，我们建议关注三类企业：

　　一是煤化工项目的设计、施工单位：目前国内的大型煤化工项目的设计，尤其是气化、变换等中前期工段基本垄断在原化工部各设计院中，EPC 项目总包也大部分由以上设计院承揽。东华科技，拥有FMTP、乙二醇等多项领先技术，预计2010-2013 年三年净利年均复合增长率将达到50.0%。中国化学，基本占据国内煤化工设计、总承包一半以上的市场，目前在手订单充足，预计2010-2013 年三年净利年均复合增长率将达到34.9%。

　　二是煤化工项目的业主，但目前该板块标的较少。其中广汇股份，未来基础资源的逐步开发，以及现代煤化工及其LNG 项目产能释放带来的高增长，预计2010-2013 年三年净利年均复合增长率将达到58.5%。

　　三是核心技术、设备的供应商，目前国内大型煤化工项目中，国产化技术、设备的应用比例在不断提升。其中三维工程的脱硫技术、杭氧股份的空分设备等值得关注。