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启源装备上市后业绩变脸 高管纷纷减持套现

加入日期:2012-3-27 15:22:40

  近期,有投资者对中国资本证券网表示,启源装备(300140.SZ)自2010年底上市以来业绩出现大变脸,净利润、经营现金流等数据均出现滑坡,再加上2011年底多位高管减持及2012年一季度预亏,投资者对于公司未来的业绩表现很担忧。

  对此,3月26日,启源装备董秘赵利军对中 国资本证券网表示,公司业绩确实出现了下滑,主要是由于外部因素影响,公司其实并没有什么变化;而经营现金流的下降主要是由于承兑汇票的增加,应收账款增加主要是因为散热器产品回款存在账期。

  对于2011年11月和12月董监高的减持,赵利军则称主要是为了改善生活水平。

  3月26日,启源装备报收于12.64元/股,即使考虑复权因素,距离发行上市首日的最高价每股56元也已相去甚远,股价缩水达45.93%。

  扣非净利连续下滑

  2012年一季度预亏

  3月16日启源装备公告,计划向公司董事、高级管理人员、核心技术人员和管理骨干共计53人授予121.4万份期权,行权价格为14.14元。

  虽然行权条件显示出公司对未来看好,但公司已经披露的财务数据却并不乐观。

  据启源装备招股说明书,2007-2009年,启源装备实现归属上市公司净利润分别为2352万元、3947万元、4852万元。2010年报也显示,启源装备实现归属上市公司净利润为4939万元,同比增长仅1.79%。

  而启源装备2007年-2009年归属上市公司扣除非经常性损益后的净利润分别为2237万元、3606万元及4476万元。2010年则为4159万元,同比减少7.08%。业绩此时或许已出现滑坡迹象。

  在启源装备2010年11月12日上市之后,其业绩更是一落千丈。

  启源装备2011年报显示,公司2011年实现归属上市公司净利润3967万元,同比减少19.68%;扣除非经常性损益后的净利润为3274万元,同比下降21.28%。扣非后的净利润甚至还不如发生经济危机的2008年。

  但更令人意想不到的是,启源装备2012年1季度业绩预告显示,2012年1-3月归属上市公司净利润预计亏损300万元-700万元。而2011年同期则为盈利866万元。

  对于为何产生如此亏损,启源装备在业绩预告中表示,“报告期内,受国内经济增速放缓和输配电装备制造行业市场需求不旺影响,公司产品销售收入和综合毛利率同比下降。同时公司交货合同减少,其中主要是毛利率较高的剪切设备减少,以上导致公司2012年第一季度业绩出现亏损”。

  3月26日,启源装备董秘、副总经理赵利军对中国资本证券网表示,公司的业绩确实出现了下滑,主要还是由于外部因素的影响,在2008年由于经济危机,国家为了拉大内需,对基础设施进行了大量投入,整个行业投入都比较大,而目前行业客户的情况都发生了变化,但是公司其实并没有什么变化。而据其预测,整个行业的情况会在2012年的下半年或者2013年出现改善。

  经营性现金流由正转负

  存货及应收账款均大增

  投资者还指出,除了上市以来业绩不断下滑,启源装备经营活动产生的现金流量净额也下降明显。

  据启源装备招股说明书,2007-2009年经营活动产生的现金流量净额分别为1635万元、2002万元和4853万元。据2010年报,2010年启源装备经营活动产生的现金流量净额为2860万元,同比下降41.06%。

  2011年报显示,启源装备经营活动产生的现金流量净额变为-2112万元,同比下降173.86%。启源装备解释原因为“主要为报告期内公司销售收入下降,票据结算量增加,同时钢材采购量增幅较大”。

  据资料,启源装备2007年末、2008年末、2009年末应收账款净额分别为4372万元、5287万元、6039万元。2007年末、2008年末、2009年末,公司存货余额分别为4580万元、6219万元、6771万元。

  2010年末,公司应收账款净额为7983万元,同比增长32.18%;存货余额为6053万元。

  2011年末,公司应收账款净额为1.08亿元,同比增长35.15%;存货余额为8663万元,同比增长43.10%。

  赵利军对此表示,经营现金流的下降主要是由于承兑汇票的增加,而银行在2011年的承兑汇票贴现率又比较高,因此公司并未贴现;存货增加主要是增加了存货的准备,而应收账款的增加主要因为散热器产品属于公司加工业务,附加值并不大,但是其增量比较大,因此应收账款出现大幅增加,而公司也已经给销售提出一些鼓励政策,希望可以改善回款情况。

  高管纷纷减持套现

  董秘称为改善生活

  投资者表示,其实公司业绩在上市后出现业绩滑坡是早有征兆的,因为2011年11月到12月,公司董监高纷纷减持套现。

  据深交所网站资料,董事、总经理姜群2011年12月28日通过竞价交易减持190500股,减持价格13.08元/股,套现249万元。

  董秘、副总经理赵利军2011年11月24日通过竞价交易减持8301股,减持价格18.20元/股,套现15万元。

  副总经理秦金杨2011年11月14日通过竞价交易减持123500股,减持价格19.80元/股,套现245万元。

  副总经理许树森2011年11月14日通过竞价交易减持500股,减持价格20.30元/股,套现1万元;2011年11月16日通过竞价交易减持500股,减持价格20.65元/股,套现1万元;2011年11月17日通过竞价交易减持25000股,减持价格21.47元/股,套现54万元;前后三次共套现56万元。

  监事薛彦俊2011年11月14日通过竞价交易减持12000股,减持价格20.22元/股,套现24万元;2011年11月16日通过竞价交易减持4000股,减持价格20.40元/股,套现8万元;2011年12月30日通过竞价交易减持78000股,减持价格13.76元/股,套现107万元,前后三次共套现140万元。

  对此,赵利军表示,董监高的持股比例其实并不高,减持主要是为了改善生活水平。 (来源:21世纪网)


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